BrokerTH
กองทุน ESG ไทยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ทะลุ 1.35 แสนล้านบาทในปี 2026 เติบโต 6 เท่าจากปี 2022 ขับเคลื่อนโดยความสนใจของนักลงทุนรายย่อย เกณฑ์ ESG บังคับใหม่ของตลาดหลักทรัพย์ฯ สำหรับบริษัทจดทะเบียน และการสนับสนุนภาครัฐสำหรับการออกพันธบัตรยั่งยืน
การเติบโตเป็นของจริง แต่ไม่ใช่ทั้งหมดที่ดูเหมือนเป็น ก.ล.ต. ที่ตอนนี้เสนอกฎเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดขึ้นสำหรับกองทุน Sustainable and Responsible Investing (SRI) กำลังยอมรับว่าประเภทนี้ขยายตัวเร็วกว่าการควบคุมคุณภาพรอบๆ มัน
กฎที่เข้มขึ้นของ ก.ล.ต. มุ่งแก้ปัญหาอะไร
ข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่เสนอมุ่งแก้สามพื้นที่ปัญหาที่เกิดขึ้นขณะตลาดกองทุน ESG ไทยโตเร็ว:
การติดป้าย ESG ที่คลุมเครือ: กองทุนที่เรียกตัวเองว่า “ยั่งยืน” หรือ “ESG” โดยไม่มีพันธกิจการลงทุนเฉพาะหรือหน้าจอคัดแยก ภายใต้ข้อเสนอใหม่ ผู้จัดการกองทุนต้องเปิดเผยอย่างชัดเจนว่าปัจจัย ESG ถูกนำมาใช้ในกระบวนการลงทุนอย่างไร
ความไม่สอดคล้องของหลักทรัพย์ที่ถือ: กองทุนที่ถือตำแหน่งขนาดใหญ่ในเซกเตอร์ที่อ้างว่าไม่ลงทุน แพลตฟอร์ม ESG ของ ก.ล.ต. ตอนนี้กำหนดให้กองทุนเผยแพร่ข้อมูลหลักทรัพย์เฉพาะทุกไตรมาส ทำให้ตรวจสอบได้ว่ากองทุนที่อ้างว่าไม่ลงทุนในฟอสซิลจริงๆ ถือหุ้นโรงกลั่นหรือไม่
การระบุที่มาของผลตอบแทน: กองทุนต้องเปิดเผยว่ากระบวนการคัดกรอง ESG มีผลต่อผลตอบแทนเมื่อเทียบกับ Benchmark อย่างไร
วิธีแยกกองทุน ESG จริงจาก Greenwash
ก่อนที่กฎ ก.ล.ต. ที่เข้มขึ้นจะมีผลบังคับใช้อย่างเต็มที่ นี่คือสิ่งที่ต้องตรวจสอบ:
- ความเฉพาะเจาะจงของพันธกิจการลงทุน: กองทุน ESG จริงมีการระบุว่าไม่ลงทุนในเซกเตอร์ใดหรือใช้เกณฑ์ Positive Screen อะไร ถ้าเอกสารกองทุนบอกแค่ว่า “เราคำนึงถึง ESG” โดยไม่ระบุเซกเตอร์ที่ยกเว้นหรือมาตรฐานที่ใช้ ให้ถือว่ามันเป็นกองทุนทั่วไปที่มีชั้น ESG Marketing ครอบอยู่
- การเปิดเผย Carbon Intensity: กองทุน ESG ไทยที่ดีขึ้นเปิดเผยค่าเฉลี่ยน้ำหนักของ Carbon Intensity ของพอร์ตเป็นตัน CO2 ต่อล้านบาทของรายได้ ตัวเลขนี้ควรต่ำกว่าดัชนีทั่วไปอย่างมีนัย
- การให้คะแนนโดยบุคคลที่สาม: กองทุนที่อ้างอิงการให้คะแนน MSCI ESG, Sustainalytics หรือ FTSE Russell ใช้ข้อมูลภายนอก ไม่ใช่การประเมินตนเอง คะแนน ESG ที่ประเมินตนเองเป็นสิ่งที่ง่ายที่สุดที่จะ Manipulate
- บันทึกการออกเสียง Proxy: กองทุน ESG แท้ใช้สิทธิ์ผู้ถือหุ้นออกเสียงในมติด้านสิ่งแวดล้อมและสังคม ถามว่ากองทุนเปิดเผยบันทึกการออกเสียงหรือไม่
ผลต่อนักลงทุนไทย
การผลักดันของ ก.ล.ต. ให้มีการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดขึ้นเป็นข่าวดีสำหรับนักลงทุน ESG ระยะยาว ความโปร่งใสที่มากขึ้นหมายถึง Greenwash น้อยลงเมื่อเวลาผ่านไป กองทุนที่ไม่สามารถยืนยันการอ้าง ESG ของตนจะต้องปรับตัวหรือสูญเสียสินทรัพย์
ตลาดพันธบัตรยั่งยืน 9 แสนล้านบาทเป็นโอกาสที่น่าสนใจกว่าสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้ที่ต้องการ ESG Exposure โดยมีผลตอบแทนที่กำหนดไว้ พันธบัตรสีเขียวจากองค์กรไทยที่ได้รับการจัดอันดับ AAA และผู้ออกที่เชื่อมโยงกับรัฐบาลมีคุณภาพเครดิตเทียบได้กับพันธบัตรทั่วไป
สรุป
1.35 แสนล้านบาทเป็นตัวเลขใหญ่ แต่การเติบโตอย่างรวดเร็วของประเภทนี้หมายความว่าคุณภาพยังปนเปกัน กฎเปิดเผยข้อมูลที่เข้มขึ้นของ ก.ล.ต. เป็นการตอบสนองที่ถูกต้อง จนกว่ามันจะมีผลบังคับใช้อย่างเต็มที่ ทำ Due Diligence ด้วยตัวเอง: ความเฉพาะเจาะจงของพันธกิจ การให้คะแนนโดยบุคคลที่สาม และบันทึกการออกเสียงคือสามสิ่งที่แยกกองทุน ESG จริงจากการออกกำลังกาย Marketing
