BrokerTH
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เปิดที่ 1,631.26 วันที่ 16 กรกฎาคม แตะจุดสูงในเซสชันที่ 1,639.65 และปิดใกล้ระดับนั้นด้วยมูลค่าซื้อขาย 77,400 ล้านบาท ตัวเลข Turnover ที่แข็งแกร่งซึ่งบ่งชี้การมีส่วนร่วมของสถาบันจริง ไม่ใช่การไหลขึ้นในตลาดบาง สำหรับตลาดที่รับมือกับค่าเงินอ่อน หนี้ครัวเรือนสูง และความกังวลเสี่ยงระดับโลก ผลการดำเนินงานนั้นต้องการคำอธิบายบ้าง
ทำไม SET ถึงยืนหยัดได้
คำตอบตรงๆ คือโครงสร้างกลุ่มอุตสาหกรรม SET มีน้ำหนักมีนัยสำคัญในอุตสาหกรรมส่งออก ไม่ว่าจะเป็นอิเล็กทรอนิกส์และชิ้นส่วน เกษตรอุตสาหกรรม ปิโตรเคมี และผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ กลุ่มเหล่านี้ได้ประโยชน์โดยตรงจากบาทอ่อน เมื่อบาทอ่อนลง 5–6% เทียบดอลลาร์ตาม ธปท. ยืนยัน มูลค่าบาทของรายได้ที่ตีราคาเป็นดอลลาร์สูงขึ้นในสัดส่วนเดียวกัน เพิ่ม Margin โดยไม่ต้องปรับปรุงการดำเนินงานใดๆ
นั่นคือ Natural Hedge ที่ทำให้ตลาดหุ้นไทยไม่ขาดทุนแบบตรงๆ ทุกครั้งที่บาทอ่อน การอ่อนค่าของค่าเงินที่สร้างแรงกดดันต้นทุนสำหรับผู้นำเข้าและผู้บริโภค ขณะเดียวกันก็ปรับปรุงตำแหน่งแข่งขันของผู้ส่งออก และผู้ส่งออกมีสัดส่วนมากในหุ้นขนาดใหญ่ของ SET
กระแสเงินลงทุน BOI เป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้าง
นอกเหนือจาก Currency Hedge SET ยังได้รับประโยชน์จากแรงหนุนเชิงโครงสร้างในการผลิตขั้นสูง โครงการที่ BOI อนุมัติในชิ้นส่วนฮาร์ดแวร์ AI อุปกรณ์ Data Centre และชิ้นส่วนยานยนต์ไฟฟ้าได้ผูกพันเงินลงทุนหลายหมื่นล้านบาทในเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก การใช้จ่ายทุนนั้นไหลผ่านไปยังบริษัทจดทะเบียนในกลุ่มวัสดุก่อสร้าง นิคมอุตสาหกรรม สาธารณูปโภค และชิ้นส่วนเฉพาะทาง สร้างโมเมนตัมกำไรที่เป็นอิสระจากความเปราะบางทางเศรษฐกิจในวงกว้าง
ดัชนี SET50 ซึ่งรวม 50 บริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดแตะ 1,074 เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม ขึ้น 0.49% จากเซสชันก่อน ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ Outperform ดัชนีรวมในปีนี้ สอดคล้องกับวิทยานิพนธ์ที่ว่าเรื่อง BOI ส่งผลดีต่อผู้เล่นที่ใหญ่และมั่นคงที่สุดมากกว่า
อะไรที่ยังฉุดตลาดอยู่
เรื่องราวการบริโภคในประเทศยังอ่อนแอ ซึ่งจำกัดกำไรของผู้ค้าปลีก ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ สินค้าอุปโภคบริโภค และสถาบันการเงินที่คุณภาพสินเชื่อขึ้นกับกำลังซื้อครัวเรือน ด้วยหนี้ครัวเรือนใกล้ 89% ของ GDP ธุรกิจที่หันหน้าสู่ผู้บริโภคเผชิญกับแรงต้านเชิงโครงสร้างที่เรื่องอิเล็กทรอนิกส์ BOI ไม่สามารถหักล้างได้
ตำแหน่งนักลงทุนต่างชาติก็น่าสังเกต แรงขายจากนักลงทุนต่างชาติในหุ้นไทยเป็นธีมที่เกิดขึ้นซ้ำในปี 2026 เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนเอื้อต่อพันธบัตรตลาดพัฒนาแล้วมากกว่าหุ้นตลาดเกิดใหม่ เมื่อ Fed ให้ 3.50–3.75% ไม่มีความเสี่ยงและการเติบโตของไทยอยู่ที่ 2.3% เลขคณิตของการจัดสรรทุนโลกไม่ได้ชี้สู่ SET ด้วยความกระตือรือร้น
ผลกระทบต่อนักลงทุนไทย
SET ที่ 1,639 ทรงตัวได้ดีเมื่อเทียบกับสภาพแวดล้อมมหภาค สำหรับนักลงทุนในประเทศ แนวทางที่ดีที่สุดยังคงเลือกรายกลุ่ม อุตสาหกรรมส่งออกหนักและบริษัทที่มีเปิดรับ EEC มีรองรับพื้นฐาน ขณะที่บริษัทที่หันหน้าสู่ผู้บริโภคเผชิญแรงต้านต่อเนื่องจนกว่าระดับหนี้ครัวเรือนจะผ่อนคลายหรือการบริโภคฟื้นตัว
มูลค่าซื้อขายรายวัน 77,400 ล้านบาทวันที่ 16 ก.ค. เป็นสัญญาณบวกสำหรับสภาพคล่อง ตลาดที่มี Turnover บางมักเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวรุนแรงในทั้งสองทิศทาง ตัวเลขนั้นชี้ว่าระดับปัจจุบันมีการสนับสนุนสถาบันเพียงพอที่จะรองรับแรงขายปกติ
สิ่งที่ต้องติดตามต่อไป
ปฏิกิริยาของ SET ต่อการประชุม Fed วันที่ 29 กรกฎาคมจะให้ข้อมูลสำคัญ การคงดอกเบี้ยที่ยืนยันแล้วเป็นปัจจัยบวกเล็กน้อย ส่งสัญญาณว่าสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยโลกไม่ได้เข้มงวดขึ้นในทันที Catalyst ในประเทศที่สำคัญกว่าคือฤดูกาลประกาศกำไร Q2 ที่เริ่มปลาย ก.ค. ถ้าบริษัทกลุ่มส่งออกแสดง Margin ที่ขยายตัวจากบาทอ่อน นั่นจะยืนยันระดับ SET ปัจจุบันและอาจผลักสู่ 1,660–1,680 ในเดือนสิงหาคม
