BrokerTH
ตลาดหลักทรัพย์ไทยปิดที่ 1,588.05 จุดวันที่ 16 มิถุนายน ลดลงจาก 1,592 จุดต้นเดือน หลัง Fed ส่งสัญญาณ hawkish ผ่าน dot-plot เดือนมิถุนายน ดัชนีร่วงประมาณ 20 จุดจากจุดสูงสุดของเดือน แม้จะน้อยกว่าตลาดในภูมิภาค แต่ในระดับเซกเตอร์มีความแตกต่างมาก
ธนาคาร: ส่วนต่างดอกเบี้ยสร้างความเสี่ยง NPL ไม่ใช่มาร์จิ้น
ดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นไม่ได้ช่วยมาร์จิ้นธนาคารไทยโดยตรง เพราะ ธปท. คง 1.00% KBank, SCB, กรุงเทพฯ และ Krungthai รับรายได้ดอกเบี้ยส่วนใหญ่จากอัตราดอกเบี้ยในประเทศ ผลทางอ้อมสำคัญกว่า: บาทอ่อนเพิ่มต้นทุนกู้ยืมดอลลาร์ของภาคธุรกิจ อาจเพิ่มความเสี่ยง NPL จับตา NPL Ratio Q2 ของ KBank และ SCB ปลายเดือนกรกฎาคม
พลังงาน: เพดานราคาจากข้อตกลงอิหร่าน
PTT และกลุ่มในเครือ (PTTEP, IRPC, Thai Oil) ได้ประโยชน์จากน้ำมันแพง แต่ข้อตกลงสันติภาพอิหร่านกลางเดือนมิถุนายนดัน Brent กลับมาที่ $80 จาก $85 การเปิด Strait of Hormuz อีกครั้งลบ premium จากการหยุดชะงักของอุปทานออกไป trade ที่ถือหุ้นพลังงานเพราะ Middle East risk premium อ่อนแรงลงแล้ว
อุตสาหกรรมส่งออก: บาทอ่อนช่วยได้แต่มีเงื่อนไข
ผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ เช่น Hana Microelectronics และ Delta Electronics Thailand รับรายได้เป็นดอลลาร์ USD/THB ที่ 33 เทียบกับ 32.50 เป็นผลดีต่อกำไรเมื่อแปลงเป็นบาท แต่ถ้า Fed ขึ้นดอกเบี้ยและชะลอเศรษฐกิจสหรัฐฯ ออร์เดอร์ส่งออกอาจลดลง
REIT และอสังหาริมทรัพย์: ได้รับผลกระทบชัดเจน
REIT ไทยที่ให้ yield 5–6% ดูน่าสนใจน้อยลงเมื่อพันธบัตรสหรัฐฯ 10 ปีให้ผลตอบแทนใกล้ 4%+ REIT ไทยบวกช้ากว่า SET ในเดือนมิถุนายนประมาณ 2–3 เปอร์เซ็นต์พอยต์ และช่องว่างนี้อาจขยายตัวต่อ
การแพทย์: โล่ในประเทศ
กลุ่มโรงพยาบาล Bumrungrad, BDMS และ Samitivej ค่อนข้างป้องกันผลกระทบจากดอกเบี้ยสหรัฐฯ ได้ รายได้ส่วนใหญ่มาจากในประเทศและ medical tourism ข้อตกลงสันติภาพอิหร่านอาจช่วยเพิ่มนักท่องเที่ยวทางการแพทย์จากอิหร่านในระยะยาว นี่คือเซกเตอร์ defensive ของ SET ในสภาวะมาโครที่ไม่เอื้ออำนวย
การปรับพอร์ตสำหรับนักลงทุนไทย
พอร์ตที่ทำงานได้ดีใน H1 2569 — overweight พลังงาน บวก SET กว้าง — ต้องปรับ: ลด REIT และอสังหาฯ รักษาหรือเพิ่มการแพทย์ ทบทวนพลังงานเมื่อมีเพดานน้ำมัน คำตอบสุดท้ายจะชัดขึ้นหลัง Q2 earnings กรกฎาคม–สิงหาคม
