BrokerTH
ดัชนี SET ปิดที่ 1,624.36 จุดเมื่อ 10 สิงหาคม บวก 0.77% มูลค่าการซื้อขาย 61,740 ล้านบาท ตัวเลขบวกดูดีบนหน้าจอ แต่แรงขับเคลื่อนเบื้องหลังแคบกว่านั้นมาก หุ้นพลังงานซึ่งได้ประโยชน์จากน้ำมันเกิน 100 ดอลลาร์ทำงานหนักที่สุด ตัดกลุ่ม PTT ออกไป ผลบวกของวันนั้นบางลงอย่างเห็นได้ชัด นี่คือตลาดที่ถูกค้ำไว้ด้วยลมหนุนของภาคเดียว ไม่ใช่ความมองโลกในแง่ดีในวงกว้าง
ภาพทางเทคนิค
โบรกเกอร์กำหนดแนวรับ SET ปัจจุบันที่ 1,620-1,606 จุด และแนวต้านที่ 1,630-1,632 จุด กรอบซื้อขาย 26 จุด แคบพอที่จะบอกว่าตลาดรอตัวเร่งปฏิกิริยามากกว่าเคลื่อนไหวตามแนวโน้ม CPI สหรัฐ 12 สิงหาคมคือตัวเร่งที่ชัดเจนที่สุด ถ้า CPI ต่ำกว่าคาด SET น่าจะวิ่งไปทดสอบแนว 1,632-1,640 ตามการซื้อของนักลงทุนต่างชาติ ถ้า CPI ร้อน ความกังวลระดับโลกกลับมาและแนวรับ 1,606 จะถูกทดสอบเร็ว
SET อยู่ในกรอบ consolidation นี้เกือบตลอดเดือนสิงหาคม สะท้อนความไม่แน่นอนที่แท้จริงเกี่ยวกับมหภาคโลกมากกว่าจุดอ่อนเฉพาะของไทย ดัชนีขึ้นประมาณ 38% เทียบปีต่อปี การวิ่งที่แข็งแกร่งซึ่งตอนนี้ต้องการพื้นฐานมาหนุนมากกว่า momentum ตัวเดียว
ทำไมพลังงานถึงเป็นเสาค้ำหลัก
PTT, ปตท.สผ. (PTTEP) และหุ้นโรงกลั่นได้ประโยชน์โดยตรงจากน้ำมันแพง โครงสร้างแบบครบวงจรของ PTT หมายความว่าบริษัทเก็บ margin ตั้งแต่การสำรวจ midstream ไปจนถึงปั๊มน้ำมัน รายได้จากการสำรวจของ PTTEP สัมพันธ์โดยตรงกับราคาน้ำมัน เมื่อน้ำมันเหนือ 100 ดอลลาร์ ทั้งสองบริษัทสร้างกระแสเงินสดสูงกว่าโมเดลรายได้ฐานอย่างมีนัยสำคัญ
เพดานของการซื้อขายนี้คือน้ำมันเอง ถ้าน้ำมันดิบร่วงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ หุ้นพลังงานเสียแรงหนุนและ SET ก็เสียเสาค้ำหลัก สถานการณ์ฮอร์มุซคือตัวเร่งระยะสั้นที่อาจแกว่งน้ำมันทั้งสองทิศ ถ้าคลี่คลายน้ำมันลง ถ้าตึงเครียดน้ำมันขึ้น
กลุ่มที่ตามหลัง
เทคโนโลยี สินค้าฟุ่มเฟือย และอสังหาริมทรัพย์ underperform นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ขายสุทธิในหุ้นไทย สะท้อน carry-trade dynamics ที่ทำให้สินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่น่าดึงดูดน้อยลงเมื่อดอลลาร์แข็ง กลุ่มเหล่านี้รับแรงขายมากที่สุด นักลงทุนรายย่อยไทยรับซื้อบ้างแต่ไม่สามารถหนุนได้มากเท่ารอบก่อน
กลุ่มธนาคารอยู่ในตำแหน่งกลางๆ ที่น่าสนใจ น้ำมันแพงและการขึ้นดอกเบี้ยของ ธปท. ที่เป็นไปได้จะปรับปรุง net interest margin แต่ความเสี่ยง NPL ในสินเชื่อผู้บริโภคและ SME เป็นแรงกดดัน หุ้นธนาคาร SET ยังไม่ outperform อย่างมีนัยสำคัญแม้มหภาคจะดูเป็นบวกสำหรับกลุ่ม
ผลกระทบต่อนักลงทุนพอร์ตไทย
การซื้อหรือขาย SET โดยรวมเพิ่มความผันผวนโดยไม่มีทิศทางชัดเจน แนวทางที่มีประโยชน์กว่าตอนนี้คือการเลือกกลุ่ม หุ้นพลังงานและโภคภัณฑ์ (PTT, ปตท.สผ.) เป็นการป้องกันความเสี่ยงเรื่องน้ำมัน สินค้าจำเป็นเชิงรับอย่าง CPF และ CPALL สำหรับรายได้ที่ทนต่อภาวะถดถอย และสัดส่วนกลุ่มการเงินที่คัดสรรเฉพาะบริษัทที่ได้ประโยชน์จากการปรับดอกเบี้ยในที่สุด
ตัวเร่งที่จะเปลี่ยนภาพ
CPI ต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญวันนี้คือตัวเร่งบวกที่ชัดเจนที่สุดสำหรับ SET ในระยะใกล้ ในสถานการณ์นั้นแรงขายต่างชาติพลิกเป็นซื้อ SET ทดสอบแนวต้าน 1,632 และอาจถึง 1,640 ภายในไม่กี่วัน นั่นคือสถานการณ์ที่ควรวางพอสิชันทางยุทธวิธี ขณะรักษาพอร์ตหลักที่เชิงรับ
