BrokerTH
คณะกรรมการนโยบายการเงินสหรัฐ (FOMC) โหวต 9 ต่อ 3 เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคมคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.5–3.75% ต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 5 ซึ่งเป็นช่วงหยุดพักดอกเบี้ยที่ยาวนานที่สุดของเฟดนับตั้งแต่วงจรปี 2551 แต่สิ่งที่น่าจับตากว่าคือเสียงคัดค้าน 3 เสียง จาก Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) และ Lorie Logan (Dallas) ซึ่งทั้งหมดเรียกร้องให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที สำหรับนักลงทุนไทยที่ติดตาม USD/THB นี่คือสัญญาณที่เปลี่ยนสมการในไตรมาส 3
ทำไมเสียงคัดค้าน 3 เสียงถึงสำคัญ
การประชุม FOMC ไม่ค่อยมีเสียงคัดค้านพร้อมกันถึง 3 เสียงในทิศทางเดียวกัน สัญญาณนี้บ่งชี้ว่าอีกเพียง 1 เสียงก็เพียงพอที่จะเปลี่ยนสมดุลภายใน FOMC ไปสู่การขึ้นดอกเบี้ย ประธาน Kevin Warsh ซึ่งอยู่ฝ่ายเสียงข้างมากที่คงดอกเบี้ย ยอมรับว่าเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้า 2% ติดต่อกันมากกว่า 5 ปี หากข้อมูล CPI หรือ PCE เดือนกรกฎาคม (ออกในเดือนสิงหาคม) ร้อนกว่าที่คาด เสียงคัดค้านอาจเพิ่มเป็น 4 เสียง และตลาดจะเริ่มคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างจริงจัง
ผลกระทบต่อ USD/THB
การคงดอกเบี้ยของเฟดรักษาช่องว่าง 275 บีพีเอสระหว่างดอกเบี้ยสหรัฐ (3.5–3.75%) กับอัตราดอกเบี้ยนโยบายไทย (1%) ไว้อย่างแข็งแกร่ง ช่องว่างนี้คือต้นตอของ carry trade ที่ยังคงกดดันบาทต่อเนื่อง บาทปิดเดือนกรกฎาคมที่ 33.8 บาท ต่ำสุดนับตั้งแต่เมษายน 2568 สำหรับเดือนสิงหาคม ระดับสูงสุดที่คาดการณ์ไว้คือ 34.1 และค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 33.36 การคงดอกเบี้ยของเฟดไม่ได้คลี่คลายแรงกดดันนี้ แต่ยืดออกไป
การประชุมเดือนกันยายนกลายเป็นจุดสำคัญ
การประชุม FOMC ครั้งถัดไปมีกำหนดวันที่ 17 กันยายน ด้วยเสียงคัดค้าน 3 เสียงในเดือนกรกฎาคมและเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้า เดือนกันยายนไม่ใช่แค่ “คงหรือลด” อีกต่อไป แต่เป็นการแข่งขัน 3 ทาง ระหว่างคงดอกเบี้ย ขึ้นดอกเบี้ย หรือลดดอกเบี้ย ตลาด Futures ที่เคยคาดการณ์โอกาสลดดอกเบี้ยราว 60% ก่อนการประชุมกรกฎาคม จะต้องปรับราคาใหม่หลังจากนับเสียงคัดค้าน หากรายงานตลาดแรงงานเดือนสิงหาคม (ออก 4 กันยายน) แสดงให้เห็นตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งพร้อมเงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่น โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะกลายเป็นความจริง
ผลกระทบต่อนักเทรดฟอเร็กซ์ไทย
นักเทรดไทยที่ถือ short USD หรือ long บาท ต้องรับมือกับความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้น ไม่ใช่ลดดอกเบี้ย ฉันทามติที่ว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐถึงจุดสูงสุดแล้วและจะลดเร็วๆ นี้ ผิดมาแล้ว 8 เดือน เสียงคัดค้านเหล่านี้บอกว่าความเสี่ยงที่แท้จริงคือการขึ้นดอกเบี้ย ไม่ใช่การลด เทรดเดอร์ควรพิจารณาตำแหน่ง long USD/short บาท หรืออย่างน้อยควรขยับ stop-loss ให้แน่นขึ้นหากถือ short ดอลลาร์อยู่ แนวต้าน 34.1 ของคู่ USD/THB ตอนนี้เป็นเป้าหมาย ไม่ใช่แค่เพดาน
Carry Trade สำหรับนักลงทุนไทยทั่วไป
นอกจากนักเทรด การคงดอกเบี้ยของเฟดยังเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนไทยทั่วไปที่ถือสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ ผู้ที่ย้ายเงินออมจากเงินฝากธนาคารไทย (ดอกเบี้ยราว 1.5–2%) ไปยังกองทุนตลาดเงินสหรัฐ (ผลตอบแทนราว 4.5–5%) กำลังรับประโยชน์จากส่วนต่างผลตอบแทนที่ยังคงสะสมต่อเนื่อง ส่วนราคาทองคำในบาทก็ยังคงสูง เนื่องจากความไม่แน่นอนของเฟดเป็นปัจจัยหนุนราคาทองในดอลลาร์เช่นกัน
ข้อมูลที่ต้องจับตาก่อน 17 กันยายน
ข้อมูล 3 ชุดจะกำหนดทิศทางการประชุมกันยายน ได้แก่ CPI สหรัฐเดือนกรกฎาคม (ออก 13 สิงหาคม) PCE เดือนกรกฎาคม (29 สิงหาคม) และรายงานตลาดแรงงานเดือนสิงหาคม (4 กันยายน) หากทั้งสามตัวเลขยังแสดงความแข็งแกร่ง เงินเฟ้อเกิน 3% และอัตราว่างงานต่ำกว่า 4.2% เสียงคัดค้านในเฟดจะมีน้ำหนักมากพอที่จะผลักดันการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และ USD/THB อาจทดสอบ 34.5 ก่อนสิ้นปี นักลงทุนไทยควรตั้งแจ้งเตือนทุกวันที่เหล่านี้ไว้ล่วงหน้า
