BrokerTH
ทองคำในไทยแตะระดับสูงสุดรายสัปดาห์ที่ 68,331 บาทต่อบาทน้ำหนัก ก่อนร่วงลง 1.05% มาอยู่ที่ 67,254 บาท การร่วงนี้เกิดขึ้นในวันที่ 8 กรกฎาคมเซสชันเดียวกับที่ Bitcoin ลงและ SET ลด หลังความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านชะลอลงชั่วคราว แต่ในรอบเจ็ดวัน ทองคำยังได้กำไร 2.86% แนวโน้มทองคำในไตรมาส 3 ไม่ได้ขึ้นหรือลงอย่างตรงไปตรงมา ขึ้นอยู่กับสองตัวแปรที่ตอนนี้กำลังเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน
สองปัจจัยที่ขับเคลื่อนราคาทองคำในไทย
ราคาทองคำในบาทขึ้นอยู่กับสองอินพุต: ราคาทองคำระหว่างประเทศในดอลลาร์ และอัตราแลกเปลี่ยน USD/THB เมื่อทั้งสองเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน ทองคำสากลขึ้นขณะดอลลาร์แข็งเทียบบาท ราคาทองคำในบาทขยับแรงมาก นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นต้นเดือนกรกฎาคม ทองคำสากลขึ้นจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย บาทอ่อนสู่ 33.45 ราคาทองจึงพุ่งถึง 68,331 บาท การร่วง 1% เกิดขึ้นเมื่อความกลัวภูมิรัฐศาสตร์ชะลอลงชั่วคราว
บริบทราคาทองคำระหว่างประเทศ
ราคาทองคำระหว่างประเทศอยู่ที่ประมาณ 4,416 บาทต่อกรัม (24K) ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 หนึ่งบาทน้ำหนักเท่ากับ 15.244 กรัม ซึ่งสอดคล้องกับราคาที่สังเกตเห็น ทองคำระหว่างประเทศในปี 2026 ได้รับการสนับสนุนจากความไม่แน่นอนของเฟด ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ตะวันออกกลาง และการซื้อของธนาคารกลาง รวมถึง ธปท. ที่เพิ่มสำรองทองคำเป็นส่วนหนึ่งของการกระจายสำรองระหว่างประเทศ
แนวโน้มไตรมาส 3: กรณีขึ้นและลง
กรณีขึ้น (bull case) ขึ้นอยู่กับสามเสา: เฟดคงดอกเบี้ยที่ 3.50-3.75% จนถึงเดือนกันยายน ความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางยังกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย และบาทยังอ่อนต่อเนื่อง เพราะทุก 1% ที่บาทอ่อนจะเพิ่มราคาทองคำในบาท 1% โดยอัตโนมัติ
กรณีลง (bear case): ข้อตกลงสันติภาพอิหร่านหรือการเปิดช่องแคบฮอร์มุซจะพลิกกระแสสินทรัพย์ปลอดภัยได้รวดเร็ว การที่เฟดหันมาลดดอกเบี้ยจะทำให้ดอลลาร์อ่อน ดีสำหรับทองคำในดอลลาร์ แต่อาจชดเชยบางส่วนถ้าบาทแข็งพร้อมกัน และถ้า SET ฟื้นแรง นักลงทุนรายย่อยอาจโยกจากทองคำสู่หุ้น
ทองคำ vs SET ในปี 2026
ทองคำในบาทให้ผลตอบแทนดีตั้งแต่ต้นปี แต่การขึ้น 46% ของ SET ในรอบปีหมายความว่านักลงทุนหุ้นได้ผลตอบแทนสูงกว่าผู้ถือทองคำในช่วงเดียวกัน คำถามในไตรมาส 3 คือความสัมพันธ์ relative performance นี้จะเปลี่ยนไหม ถ้าความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ครอบงำ ทองคำอาจตามทัน แต่ถ้าสถานการณ์อิหร่านคลี่คลายและ earnings ของบริษัทไทยแข็งแกร่ง หุ้นจะยังนำ
นักลงทุนไทยควรคิดอย่างไร
ที่ 67,254 บาทต่อบาทน้ำหนัก (วันที่ 8 กรกฎาคม) ทองคำอยู่ต่ำกว่า peak รายสัปดาห์ที่ 68,331 บาท หรือ 1.6% ผู้ซื้อจริงที่ MTS Gold, YLG หรือแพลตฟอร์มออนไลน์จะมองว่านี่เป็น dip ที่น่าซื้อหรือ peak ที่รอดีขึ้นอยู่กับมุมมองต่อตะวันออกกลางและค่าบาท กรณีเชิงโครงสร้างสำหรับการถือทองคำในพอร์ตไทยยังสมบูรณ์: เป็น hedge บาทอ่อน hedge ความเสี่ยงตะวันออกกลาง และ hedge ความไม่แน่นอนของเฟดพร้อมกันในสินทรัพย์เดียว
สิ่งที่ต้องจับตา
จับตา USD/THB ก่อน: ถ้าบาทอ่อนเกิน 33.50 ราคาทองคำในบาทจะได้แรงหนุนเชิงกลไกโดยตรง จับตาราคาทองคำสัญญาล่วงหน้าระหว่างประเทศที่ระดับ $4,500 ต่อกรัม และจับตาช่องแคบฮอร์มุซ: การลดความตึงเครียดอย่างแท้จริงคือตัวเร่งให้ทองคำร่วงที่เร็วที่สุด ไม่ใช่เพราะกรณีระยะยาวของทองคำเปลี่ยน แต่เพราะ safe-haven premium ระยะสั้นคลายออกเร็วมาก
