BrokerTH
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เคลื่อนไหวในเรื่องกฎระเบียบคริปโตในปี 2569 เร็วกว่าปีใดก่อนหน้านี้ แผนยุทธศาสตร์ 2569–2571 ของ ก.ล.ต. วางสินทรัพย์ดิจิทัลไว้เป็นศูนย์กลางของแผนพัฒนาตลาดทุน ซึ่งเป็นการเปลี่ยนทิศทางครั้งสำคัญจากแนวทางเดิมที่เน้นการควบคุมและการเตือน สองเส้นทางกำลังดำเนินควบคู่กัน: การสรุปกรอบกฎหมายสำหรับ Crypto ETF ในประเทศ และการเข้มงวดการบังคับใช้กฎหมายกับแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ไม่ได้รับใบอนุญาต
กรอบ Crypto ETF: สถานะปัจจุบัน
ก.ล.ต. พัฒนากฎระเบียบ Crypto Spot ETF มาตลอด H1 2569 โดยอ้างอิงบางส่วนจากสิ่งที่ SEC สหรัฐฯ ดำเนินการกับ Bitcoin และ Ethereum Spot ETF ในปี 2567–2568 แต่ปรับให้เข้ากับบริบทการกำกับดูแลของไทย
องค์ประกอบสำคัญที่ปรากฏจากกระบวนการปรึกษาหารือของ ก.ล.ต.: สินทรัพย์อ้างอิงที่มีสิทธิ์ต้องซื้อขายอยู่บนศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ ก.ล.ต. อนุมัติ; ผู้ดูแลทรัพย์สินต้องเป็นธุรกิจรับฝากทรัพย์สินสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาต; ข้อกำหนดเปิดเผยข้อมูลสำหรับผู้จัดการ ETF จะเทียบเท่า ETF ทุนปกติตามกฎหมายหลักทรัพย์ไทย; ต้องรายงาน NAV และส่วนประกอบพอร์ตทุกวัน
Bitcoin และ Ethereum น่าจะเป็นสินทรัพย์แรกที่ได้รับการอนุมัติ สะท้อนสถานะในฐานะสองประเภทคริปโตที่มี Spot ETF อนุมัติในสหรัฐฯ แล้ว Solana และ XRP เป็นตัวเลือกที่จะเพิ่มในระยะต่อมา ก.ล.ต. ระบุ Q3 2569 เป็นช่วงเวลาเป้าหมายสำหรับการอนุมัติครั้งแรก
สิ่งที่แพลตฟอร์มที่มีใบอนุญาตต้องทำ
เพื่อให้ศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลไทยทำหน้าที่เป็นตลาดอ้างอิงสำหรับ Crypto ETF ต้องถือใบอนุญาตศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลจาก ก.ล.ต. แล้ว ปัจจุบันศูนย์ซื้อขายที่มีใบอนุญาตในไทย ได้แก่ Bitkub, Gulf Binance และ Upbit Thailand ต้องตรงตามข้อกำหนดสภาพคล่องที่สูงขึ้น ให้ข้อมูลราคาแบบ real-time แก่ผู้จัดการ ETF และมีการจัดเตรียมดูแลทรัพย์สินที่ตรงตามข้อกำหนด ก.ล.ต. ระดับสถาบัน
ผู้จัดการ ETF ซึ่งโดยปกติจะเป็น บลจ. ไทยที่มีอยู่แล้ว ต้องยื่นขอใบอนุญาตสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มเติม คาดว่า ก.ล.ต. จะออกแนวปฏิบัติสำหรับกระบวนการนี้ใน Q3 2569
เส้นทางการบังคับใช้กฎหมาย: แพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับใบอนุญาต
ควบคู่กับงานพัฒนาตลาด ก.ล.ต. เข้มงวดการบังคับใช้กฎหมายกับแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ไม่ได้รับใบอนุญาต หลังจากการบล็อก Bybit, OKX, CoinEx, 1000X และ XT.COM ในเดือนมิถุนายน 2568 อำนาจบังคับใช้กฎหมายของ ก.ล.ต. ขยายผ่านการแก้ไขพระราชกำหนดสินทรัพย์ดิจิทัลและกฎหมายอาชญากรรมทางไซเบอร์ ซึ่งให้ผู้กำกับดูแลไทยมีอำนาจดูแลนอกอาณาเขต แพลตฟอร์มต่างประเทศที่ชักชวนผู้ใช้ไทยโดยไม่มีใบอนุญาตไทยสามารถถูกบล็อกในระดับเครือข่ายได้ และผู้บริหารอาจต้องรับโทษทางอาญาภายใต้บทบัญญัติความรับผิดร่วม
สำหรับนักลงทุนไทย ความเสี่ยงทางกฎหมายในการใช้แพลตฟอร์มต่างประเทศที่ไม่ได้รับใบอนุญาตเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2568 การถือสินทรัพย์บนแพลตฟอร์มที่อาจถูกบล็อกสร้างความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ทางที่ปลอดภัยที่สุดคือใช้ศูนย์ซื้อขายที่มีใบอนุญาตไทยสำหรับการถือครองระยะกลางและระยะยาว
สิ่งที่เปลี่ยนไปเมื่อ Crypto ETF ได้รับการอนุมัติ
สามสิ่งจะเปลี่ยน หนึ่ง การเข้าถึง: นักลงทุนรายย่อยไทยจะซื้อ exposure ใน Bitcoin และ Ethereum ผ่านโบรกเกอร์หุ้นหรือแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ที่มีอยู่แล้ว โดยไม่ต้องเปิดบัญชีศูนย์ซื้อขายคริปโตแยกต่างหาก สอง ความชัดเจนด้านภาษี: กำไรจาก Crypto ETF ในประเทศไทยภายในโครงสร้างกองทุนมีการปฏิบัติทางภาษีที่ชัดเจนกว่าการซื้อขายคริปโตโดยตรงที่ยังคลุมเครือในอดีต สาม การมีส่วนร่วมของสถาบัน: กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนสำรองเลี้ยงชีพ และบริษัทประกันไทยจะสามารถลงทุนผ่าน Crypto ETF ที่จดทะเบียนในตลาด ซึ่งส่วนใหญ่อนุญาตตามอาณัติสถาบันที่มีอยู่แล้ว เปิดฐานผู้ซื้อสถาบันใหม่ให้ Bitcoin และ Ethereum ในไทย ติดตามราชกิจจานุเบกษาสำหรับกฎ ETF ฉบับสุดท้าย และประกาศรายชื่อใหม่บนตลาดหลักทรัพย์ฯ เพื่อรับข้อมูลก่อนใคร
