BrokerTH
ทองคำไทยเข้าสู่ Q3 ของปี 2569 ที่ 4,312 บาท/กรัม สำหรับ 24K และ 3,952 บาท/กรัม สำหรับ 22K ระดับเหล่านี้แสดงถึงการดึงกลับที่เห็นได้ชัดจากจุดสูงสุดของเดือนมิถุนายนที่ 4,753 บาท/กรัม (24K) จุดสูงสุดนั้นถูกทำในช่วงที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ตะวันออกกลางรุนแรงที่สุดในต้นมิถุนายน ก่อนที่กระบวนการสันติภาพอิหร่านจะทำให้น้ำมันทรงตัวราว $80 ต่อบาร์เรลและลดพรีเมียมสินทรัพย์ปลอดภัยในทองคำ
ราคาอ้างอิงระดับโลกที่ยึดทองคำไทยคือราคา spot ระหว่างประเทศที่อ้างโดยสมาคมค้าทองคำไทย กลางเดือนมิถุนายนอยู่ที่ $4,165 ต่อทรอยออนซ์ สูงตามมาตรฐานประวัติศาสตร์แต่ต่ำกว่าระดับเก็งกำไรช่วงความขัดแย้ง ข้อตกลงสันติภาพอิหร่านและการเปิดใหม่ของช่องแคบฮอร์มุซดึงพรีมียมความเสี่ยงด้านอุปทานออกจากตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
ทำไมทองคำไทยจึงเคลื่อนไหวต่างจาก Spot โลก
ราคาทองคำไทยเป็นผลลัพธ์ของสามปัจจัย: ราคา spot โลกเป็น USD, อัตราแลกเปลี่ยน USD/THB และสภาวะอุปสงค์-อุปทานในประเทศรวมถึงการกำหนดราคาของสมาคมค้าทองคำ เมื่อบาทอ่อนค่าลงเทียบกับดอลลาร์ เช่นที่เกิดขึ้นในเดือนมิถุนายนเมื่อแตะ 33.96 ราคา THB ของทองคำจะสูงขึ้นแม้ราคา spot USD จะนิ่งหรือลดลง นี่คือข้อโต้แย้งการป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินสำหรับทองคำไทยในสภาพแวดล้อมที่บาทอ่อนค่า
ในเดือนมิถุนายน 2569 ทั้งสองแรงทำงานร่วมกัน: ราคา spot ทองคำโลกยังคงสูง และบาทอ่อนค่า การประกาศแก้ไขราคา 38 ครั้งในวันเดียว (10 มิถุนายน) ของสมาคมค้าทองคำแสดงให้เห็นว่าปฏิสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรสองอย่างนี้ผันผวนได้มากเพียงใดในช่วงที่มหภาคไม่แน่นอน ส่วนใหญ่เห็นสองถึงสามครั้งต่อวัน 38 ครั้งเป็นเรื่องพิเศษ
แนวโน้ม Q3: สามสถานการณ์
ทองคำทรงตัวในช่วง (กรณีพื้นฐาน): ทองคำ spot USD ทรงตัวระหว่าง $4,000-$4,200 ต่อออนซ์ USD/THB อยู่ในช่วง 33.00-34.00 ทองคำไทย 24K ซื้อขายระหว่าง 4,100-4,400 บาท/กรัม ไม่มีการยกระดับทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญ นี่เป็นสถานการณ์ที่น่าจะเป็นมากที่สุด
ทองคำปรับขึ้น (~25%): การขึ้นดอกเบี้ยตุลาคมของ Fed ทำให้เกิดเหตุการณ์ risk-off ในตลาดหุ้นโลก เงินทุนไหลเข้าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย USD/THB เคลื่อนสู่ 34.00+ พร้อมกัน ขยายราคาทอง THB ในสถานการณ์นี้ทองคำไทย 24K ทดสอบช่วง 4,600-4,700 บาท/กรัม
ทองคำปรับลง (~20%): ข้อมูลเศรษฐกิจ US แข็งแกร่งต่อเนื่อง ชะลอหรือลดเส้นเวลาการลดดอกเบี้ยในที่สุด ความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงลดลง ราคา spot ทองคำลดสู่ $3,800-$3,900 ทองคำไทย 24K เคลื่อนสู่ใต้ 4,000 บาท/กรัม
ข้อโต้แย้งการป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินสำหรับนักลงทุนไทย
สำหรับนักลงทุนไทยโดยเฉพาะ การถือทองคำเป็น THB ให้การป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินตามธรรมชาติต่อค่าบาทที่อ่อนลง หากกรณีพื้นฐานเป็นจริง USD/THB ในช่วง 33-34 ส่วนประกอบ FX ของราคา THB ของทองคำให้กันชนที่นักลงทุนในสกุล USD ไม่ได้รับ หากสถานการณ์บาทอ่อนค่า (USD/THB สู่ 34.50) เกิดขึ้น ราคาทอง THB อาจสูงขึ้นแม้ทอง spot USD จะนิ่ง เพียงจากการแปลง FX
ตัวเลือกสำหรับนักลงทุนไทย
สามเส้นทางหลักในการ exposure กับทองคำไทย: ทองคำแท่งหรือเครื่องประดับ (พรีมียมสูง แต่จับต้องได้), บัญชีออมทองที่ธนาคารอย่าง KBank หรือกรุงไทย (ทำ mark-to-market รายวัน เงินขั้นต่ำต่ำ), และ ETF ทองคำที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่าง GOLD และ GOLDH (สภาพคล่องสูงสุด ซื้อขายง่ายที่สุด) สำหรับนักลงทุนที่ต้องการมีส่วนร่วมในเรื่องราว Q3 ของทองคำโดยไม่ต้องรับมอบหรือจัดการบัญชีออม ETF ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นเครื่องมือที่ใช้งานได้จริงที่สุด พวกเขายังหลีกเลี่ยงส่วนต่างซื้อ-ขายของทองคำทางกายภาพ ซึ่งอาจสูงถึง 1-2% ที่ตัวแทนรายใหญ่
