BrokerTH
สัญญาณของ Fed ในเดือนมิถุนายนชัดเจน dot plot ที่เผยแพร่หลังการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นสมาชิกคณะกรรมการปรับประมาณการอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น โดยการขึ้นในเดือนตุลาคมเป็นสถานการณ์กลางสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป Fed ยังไม่เสร็จ และตลาดรู้ดี
สำหรับนักซื้อขาย forex และนักลงทุนไทย สิ่งนี้มีความสำคัญในลักษณะเฉพาะ ธปท. มีมติ 7-0 คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.0% พร้อมกันปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโต GDP ปี 2569 เป็น 2.3% ธปท. ไม่ได้เป็น hawkish ช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ และไทยกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการกำหนดราคา USD/THB
ช่องว่างดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนทุกอย่าง
เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ สูงกว่าอัตราของไทยมากกว่า 400 จุดพื้นฐาน พลศาสตร์ carry trade สนับสนุนดอลลาร์ นักลงทุนที่กู้ยืมในสกุลเงินอัตราดอกเบี้ยต่ำ (บาทเป็นหนึ่งในนั้น) เพื่อลงทุนในสินทรัพย์ USD ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า มีแรงจูงใจสม่ำเสมอตลอดการแยกทางของอัตราดอกเบี้ยนี้ ผลปรากฏในราคา: USD/THB แตะ 33.96 ในเดือนมิถุนายน ก่อนดึงกลับมาปิด Q2 ที่ 33.29
การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนตุลาคมจะขยายการแยกทางนี้ไปสู่ Q4 และน่าจะถึงปี 2570 ธปท. ไม่แสดงความต้องการที่จะตาม Fed อัตราดอกเบี้ยที่เน้นการเติบโต GDP และความจำเป็นในการรักษาการเข้าถึงสินเชื่อสำหรับเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว ทำให้การขึ้นดอกเบี้ยยากในทางการเมือง ผลคือ carry trade เชิงโครงสร้างที่ยังคงกดดันบาทต่อไป
นักซื้อขายไทยกำลังวางตำแหน่งอย่างไร
การซื้อขายโดยตรงที่สุดบนการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนตุลาคมคือ long USD/THB ช่วงเทคนิค Q3 (33.00-34.00) ให้กรอบ: การเข้าซื้อใกล้ 33.00 โดยมีเป้าหมายที่ 33.96 และ stop ต่ำกว่า 32.80 แสดงมุมมองด้วยความเสี่ยงที่กำหนดไว้ การวางตำแหน่งที่อนุรักษ์นิยมกว่าเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่กำหนดเป็น USD ที่ได้ประโยชน์จากความแข็งแกร่งของดอลลาร์ตามธรรมชาติ
ความเสี่ยง: อะไรอาจทำให้ตุลาคมล่าช้าหรือยกเลิก
การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเป็นฉันทามติของตลาด ไม่ใช่ความแน่นอน สามการพัฒนาอาจเปลี่ยนมัน: การอ่าน CPI สหรัฐฯ ต่ำกว่า 3% ในเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม การอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญในข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ หรือเหตุการณ์ด้านเสถียรภาพทางการเงิน ไม่มีสิ่งเหล่านี้เป็นกรณีพื้นฐาน แต่คุ้มค่าในการติดตามขณะที่ Q3 ดำเนินไป
ความน่าจะเป็นในการผ่านวุฒิสภาของ CLARITY Act ลดจาก 74% เป็น 48% บน Polymarket หลัง FOMC hawkish เดือนมิถุนายน ซึ่งเตือนให้รู้ว่าความ hawkish ของ Fed กระเพื่อมผ่านหลายประเภทสินทรัพย์รวมถึงกฎหมายคริปโต
สิ่งที่ ธปท. ทำได้และทำไม่ได้
ธปท. มีสองเครื่องมือในสภาพแวดล้อมนี้: การแทรกแซงด้วยวาจาและการดำเนินการในตลาด FX การแทรกแซงด้วยวาจา มีผลระยะสั้นที่จำกัด แต่จริง การดำเนินการตลาด FX จริง (ขายสำรอง USD เพื่อสนับสนุนบาท) มีต้นทุนสูงกว่าและหายากกว่า มักถูกนำมาใช้เมื่อ ความเร็ว ของการอ่อนค่ามากกว่า ระดับ กระตุ้นความกังวล
การคงอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นเอกฉันท์ 7-0 ของ ธปท. แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการพอใจกับสภาวะปัจจุบัน ความเป็นเอกฉันท์นั้นน่าสังเกต การโหวต 5-2 หรือ 6-1 จะส่งสัญญาณการอภิปรายภายในเกี่ยวกับการตอบสนองต่อค่าเงินบาทด้วยการขึ้นดอกเบี้ย การโหวตเป็นเอกฉันท์อย่างชัดเจนบอกว่าคณะกรรมการเชื่อว่าระดับสกุลเงินนั้นจัดการได้และความสำคัญของการเติบโตยังคงสูงสุด
