น้ำมัน Brent $94.86: ความตึงเครียดช่องแคบฮอร์มุซและต้นทุนที่ไทยต้องแบก (2026)

น้ำมัน Brent ปิดที่ $94.86 ต่อบาร์เรลวันที่ 2 กันยายน — พุ่งขึ้น 13.24% ในเดือนที่ผ่านมา และสูงกว่าปีที่แล้วถึง 40.33% ตัวจุดชนวนทันทีคือการโจมตีทางทหารของสหรัฐฯ ใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางที่น้ำมันโลกประมาณ 20% ต้องผ่าน สำหรับไทยที่นำเข้าน้ำมันประมาณ 90% ของความต้องการใช้ในประเทศ นี่ไม่ใช่แค่เรื่องภูมิรัฐศาสตร์นามธรรม

ทำไมช่องแคบฮอร์มุซถึงสำคัญมากกว่าเคย

อิหร่านเคยขู่ปิดช่องแคบฮอร์มุซซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงตึงเครียด และตลาดมักเพิกเฉยกับคำขู่เหล่านั้น แต่ครั้งนี้ต่างออกไป การโจมตีล่าสุดของสหรัฐฯ เป็นการบุกโดยตรง ไม่ใช่ผ่านตัวแทน บริษัทประกันการเดินเรือได้ขึ้นเบี้ยประกัน War Risk สำหรับเรือบรรทุกน้ำมันในอ่าวเปอร์เซียแล้ว Brent ขึ้น 13% โดยช่องแคบยังเปิดอยู่ นั่นหมายความว่าสถานการณ์ปิดบางส่วนยังไม่ถูกราคาเข้าไปใน $94

EIA ประมาณว่าการหยุดชะงักช่องแคบฮอร์มุซสองสัปดาห์จะลดอุปทานน้ำมันโลก 15–17 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่ง Brent อาจทะยานเกิน $120 ในกรณีนั้น

ผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจไทย

คณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ปรับราคาน้ำมันในประเทศทุก 2 สัปดาห์ เมื่อ Brent เกิน $90 กองทุนน้ำมันของรัฐถูกดึงเร็วกว่าที่จะเติมทัน ต้นทุนขนส่งสูงขึ้น และ CPI พื้นฐานที่อยู่ที่ 2.8% มีความเสี่ยงด้านบวก

ดุลบัญชีเดินสะพัดเห็นความเสียหายชัดกว่า ไทยเกินดุลในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 แต่น้ำมัน $95 พลิกสมการนั้น น้ำมันแพงขึ้น $10 ต่อบาร์เรลทำให้ไทยเสียเงินนำเข้าเพิ่มราว 100–130 พันล้านบาทต่อปี เงินนั้นออกจากประเทศเป็นดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มแรงกดดันขายบาทบนของที่ Fed จะตัดสินใจ 16 กันยายน

หุ้นไทยกลุ่มไหนได้ กลุ่มไหนเสีย

ผู้ผลิตและโรงกลั่นน้ำมันได้ประโยชน์ชัด PTT และบริษัทในกลุ่ม — PTTEP, IRPC, Thai Oil — เป็นหุ้นที่ดีที่สุดในตลาดหลักทรัพย์ (ตลท.) ในเดือนสิงหาคม โดยเฉพาะ PTTEP ที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากราคาน้ำมันสูง ฝั่งตรงข้าม สายการบิน (การบินไทย, Bangkok Airways) และธุรกิจขนส่งหนักเผชิญต้นทุนน้ำมันเครื่องบินและดีเซลสูงขึ้นจนกดมาร์จิน Q3

ปิโตรเคมีซับซ้อนกว่า ต้นทุนวัตถุดิบขึ้นตามน้ำมัน แต่ถ้าราคาผลิตภัณฑ์ขึ้นด้วย (ซึ่งมักเกิดกับ Lag) มาร์จินยังพอรักษาได้ ติดตามกำไร Q3 ของ PTT Global Chemical เพื่อดูผลกระทบจริง

ผลกระทบต่อนักลงทุนไทย

ถ้ายังไม่ถือหุ้นพลังงานในพอร์ต ตลท. คำถามคือ Brent $94 เป็นจุดเริ่มต้นของการไปแตะ $110 หรือเป็นจุดสูงสุดของ Spike ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่จะลดลงเมื่อมีการเจรจา ความไม่สมดุลของความเสี่ยงสนับสนุนการถือหุ้น Upstream Energy เพิ่มและลดหุ้นสายการบินจนกว่าสถานการณ์ฮอร์มุซจะชัดขึ้น

สิ่งที่ต้องติดตาม

• รายงานการเดินเรือในช่องแคบ: เหตุการณ์กับเรือบรรทุกน้ำมันหรือการปิดประกันของตลาดจะเป็นสัญญาณแรกของ Supply Shock จริง
• การตอบสนองของ OPEC+: ซาอุดีอาระเบียมีกำลังสำรอง การเพิ่มเพดานการผลิตจะกด Brent ไว้ต่ำกว่า $100
• ราคาหุ้น PTT และ PTTEP: ดัชนีพลังงานในตลาดหลักทรัพย์เป็นตัวชี้วัดเรียลไทม์เร็วที่สุดว่าตลาดไทยราคาความเสี่ยงนี้อย่างไร
• CPI ไทย (กลางกันยายน): ตัวเลขเกิน 3% จะทำให้ ธปท. อยู่ในสถานการณ์ยาก — เงินเฟ้อสูงขณะที่เศรษฐกิจชะลอ