BrokerTH
น้ำมัน Brent ปิดที่ 76.56 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม บวกเกือบ 7% จาก 71.74 ดอลลาร์ช่วงต้นกรกฎาคม ตัวกระตุ้นคือการหยุดชะงักเส้นทางเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซที่รุนแรงขึ้น ซึ่งรับมือการค้าน้ำมันและก๊าซโลกราว 20% สำหรับไทย นี่ไม่ใช่แค่เรื่องต้นทุนพลังงาน การพุ่งของ Brent ที่ระดับนี้กระเพื่อมผ่านค่าเงิน เงินเฟ้อ และตลาดหุ้นพร้อมกัน
ทำไมการหยุดชะงักฮอร์มุซถึงกระทบไทยมากกว่าส่วนใหญ่
ไทยนำเข้าน้ำมันดิบราว 90% ของความต้องการ ทำให้เป็นหนึ่งในเศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานมากที่สุดใน ASEAN เมื่อ Brent ขึ้น 7% ในสัปดาห์ ค่าใช้จ่ายนำเข้าของไทยขึ้นตามสัดส่วนในดอลลาร์ เพราะบาทอ่อนค่าไปแล้ว 4.9% ปีนี้ ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในสกุลบาทจึงซ้ำเติม บาร์เรลน้ำมันที่ราคา 2,390 บาทที่ 71.74 ดอลลาร์ USD/THB 33.37 ตอนนี้ราคาราว 2,548 บาทที่ 76.56 ดอลลาร์ นั่นคือต้นทุนพลังงานสกุลบาทเพิ่มขึ้น 6.6% ในสัปดาห์เดียว
ความซับซ้อนของ OPEC+
OPEC+ ประกาศเพิ่มกำลังผลิต 188,000 บาร์เรล/วันตั้งแต่สิงหาคม ในทางทฤษฎี อุปทานมากขึ้นควรดึงน้ำมันลง แต่ในทางปฏิบัติ การหยุดชะงักฮอร์มุซสามารถชดเชยการเพิ่มผลผลิต ไม่สำคัญว่าสูบน้ำมันมาแค่ไหนถ้าเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบไม่ได้อย่างปลอดภัย ตลาดปัจจุบันอยู่ระหว่างการผ่อนคลายด้านอุปทานจาก OPEC+ และ Risk Premium ด้านอุปสงค์จากฮอร์มุซ มักสร้างความผันผวนสูงมากกว่าทิศทางที่ชัดเจน
ผลกระทบต่อเงินเฟ้อไทยและ ธปท.
CPI หัวปลาของไทยอยู่ต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย ธปท.มากในปี 2026 การพุ่งของราคาน้ำมันที่ยั่งยืนที่ 76+ ดอลลาร์อาจเปลี่ยนนั้น ต้นทุนพลังงานและการขนส่งไหลตรงเข้า CPI ถ้า Brent ยืนเหนือ 75 ดอลลาร์ถึงสิงหาคม ราคาน้ำมันปั๊มในไทยจะสูงขึ้น ต้นทุนขนส่งจะเพิ่ม และจะเริ่มปรากฏในราคาอาหารและสินค้าภายในเดือนกันยายน นั่นคือ Tail Risk ที่อาจให้ ธปท. เหตุผลในการพิจารณาดอกเบี้ยในที่สุด ไม่ใช่การประชุมถัดไป แต่เป็นสถานการณ์ระยะกลาง
ผลต่อนักลงทุนไทย
สำหรับนักลงทุนหุ้น SET การพุ่งของ Brent สร้างผลกระทบไม่สมมาตรตามเซกเตอร์ กลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี เช่น PTT, PTTEP, IRPC ได้ประโยชน์ด้านต้นน้ำ แต่กลุ่มขนส่ง โลจิสติกส์ และสินค้าอุปโภคบริโภคเผชิญ Margin บีบ สายการบินได้รับผลกระทบเป็นพิเศษ เชื้อเพลิงเครื่องบินเป็นต้นทุนที่อิง Brent
สำหรับเทรดเดอร์ฟอเร็กซ์ Brent ที่ยืนเหนือ 75 ดอลลาร์อย่างยั่งยืนกดดันบาทเพิ่มเติม ดุลบัญชีเดินสะพัดของไทยแย่ลงเมื่อค่าใช้จ่ายนำเข้าเพิ่ม ร่วมกับแรงกดดันช่องว่างดอกเบี้ย 275 จุดที่มีอยู่ การหยุดชะงักฮอร์มุซที่ยาวนานเป็นหนึ่งในเส้นทางที่ชัดเจนสู่การทดสอบ USD/THB ที่ 34.00 ก่อนสิ้นปี
ระดับน้ำมันที่ต้องจับตา
75–77 ดอลลาร์สำหรับ Brent คือจุดที่การเพิ่มอุปทาน OPEC+ และ Risk Premium ฮอร์มุซสมดุลกันตอนนี้ การยกระดับของการหยุดชะงักฮอร์มุซเพิ่มเติมอาจผลัก Brent สู่ 80 ดอลลาร์ การแก้ปัญหาจะดึงกลับสู่ 70 ดอลลาร์ ให้บรรเทาต้นทุนพลังงานไทยและหนุนบาท จับตาข่าวการเดินเรือฮอร์มุซเป็นตัวนำ ไม่ใช่แถลงการณ์ OPEC+
