BrokerTH
ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ในการประชุมเดือนเมษายน 2026 พร้อมกับปรับลดคาดการณ์ GDP ไทยปี 2026 เหลือ 2.0% โดยอ้างถึงผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ราคาพลังงานสูง และปัญหาเชิงโครงสร้างด้านผลิตภาพ ชุดข้อมูลนี้สร้างสภาพแวดล้อมตลาดหุ้นแบบเฉพาะตัวที่มุ่งเข้าสู่ครึ่งปีหลัง
ทำไม ธปท. จึงคงดอกเบี้ย
กนง. ประเมินว่า 1.00% ถือเป็น “นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเพียงพอ” ที่สอดคล้องกับแนวโน้มเศรษฐกิจปัจจุบัน พูดง่ายๆ: ลดดอกเบี้ยสองครั้งแล้ว บรรลุเป้าหมายแล้ว และตอนนี้กำลังรอดูสถานการณ์
ธปท. ระบุชัดเจนว่าไม่สามารถแก้ปัญหาเชิงโครงสร้างผ่านนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว นั่นหมายความว่าการลดดอกเบี้ยได้ถึงขีดจำกัดระยะสั้นแล้ว และขั้นตอนต่อไปของการเติบโตของไทยขึ้นอยู่กับนโยบายการคลังและเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่การผ่อนคลายทางการเงิน
GDP 2.0% หมายความว่าอะไรสำหรับนักลงทุนหุ้น
GDP 2.0% ต่อปีต่ำกว่าแนวโน้มก่อนโควิดของไทยที่ 3.5–4.0% หมายความว่าการเติบโตของกำไรองค์กรทั่วตลาดจะไม่สม่ำเสมอ ในสภาพแวดล้อมที่เติบโตต่ำ กลุ่มหุ้นที่มักทำผลงานได้ดีกว่าตลาดคือกลุ่มที่มีตัวขับเคลื่อนอุปสงค์ของตัวเอง ไม่ใช่กลุ่มที่พึ่งพาวัฏจักรเศรษฐกิจโดยรวม
SET ได้ราคาไปมากแล้ว: ปรับขึ้น 48% ในรอบหนึ่งปีสู่แถว 1,579 ที่ระดับนี้ ทุกบาทของการเติบโตกำไรมีความสำคัญมากขึ้น กลุ่มที่มีการมองเห็นกำไรจริงจะดึงดูดเงินทุนสถาบันต่างชาติ กลุ่มที่อิงโมเมนตัมมหภาคที่ไม่เป็นจริงจะทำผลงานต่ำกว่าตลาด
กลุ่มหุ้นที่น่าจับตาใน H2 2026
การท่องเที่ยวและสนามบิน (AOT, MINT): ไทยมีนักท่องเที่ยวต่างชาติกว่า 14 ล้านคนในห้าเดือนแรกของปี 2026 AOT คือ Pure Play ที่ตรงที่สุด Bangkok Dusit Medical ได้ประโยชน์จากการท่องเที่ยวเชิงสุขภาพ ความเสี่ยงคือเหตุการณ์ Risk-off ระดับโลกที่อาจตัดความต้องการเดินทาง
ธนาคารขนาดใหญ่ (KBank, KTB, SCB): ที่อัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1.00% ส่วนต่างดอกเบี้ยถูกกดดัน แต่ธนาคารได้ประโยชน์จากสัญญาณอันดับเครดิตและการไหลเข้าของเงินต่างชาติ KBank และ KTB ถูกระบุชัดเจนว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการยืนยัน BBB+ ของ S&P
พลังงานและอุตสาหกรรม (PTT, PTTEP, GPSC): ราคาพลังงานโลกที่สูงขึ้นเป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตพลังงานไทย ต้นทุนพลังงานเดียวกันที่กด GDP กลับเป็นรายได้สำหรับ PTT และ PTTEP ข้อควรระวัง: ถ้าข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านที่ตลาดพูดถึงในเดือนมิถุนายนเกิดขึ้นจริง น้ำมันอาจดิ่งลงและพลิกผลประโยชน์นี้
กลุ่มหุ้นที่ควรระมัดระวัง
หุ้นอุปโภคบริโภคดุลยพินิจ ร้านค้า ยานยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภค เผชิญแรงกดดันจริงจากต้นทุนพลังงานที่บีบครัวเรือนไทย ข้อมูลการบริโภคภาคเอกชนเดือนเมษายนแสดงการลดลงมากที่สุดในรอบเดือนนับตั้งแต่กลางปี 2021
นักลงทุนไทยควรทำอะไรมุ่งเข้าสู่ H2
ในสภาพแวดล้อม GDP 2.0% ที่ดอกเบี้ยติดอยู่ที่ 1% กลยุทธ์ควรเน้นรายกลุ่มหุ้นมากกว่าพนันทิศทางตลาดทั้งหมด การหมุนไปยังการท่องเที่ยว ธนาคารขนาดใหญ่ที่มีฐานทุนแข็งแกร่ง และผู้ผลิตพลังงาน พร้อมรักษาการเปิดรับเชิงรับบางส่วนในกลุ่มสุขภาพและสาธารณูปโภค เป็นแนวทาง H2 ที่สมเหตุสมผล การยืนยันอันดับเครดิตจาก S&P กระแสเงินต่างชาติ และสำรองของไทย ไม่ได้สนับสนุนการถือหุ้นไทยน้อยเกินไปเช่นกัน H2 นี้เป็นครึ่งปีของนักเลือกหุ้น ไม่ใช่การพนันทิศทาง
