ธปท. ตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย 26 ส.ค.: คงที่ 1% ส่งผลต่อค่าเงินบาทอย่างไร 2026

วันที่ 26 สิงหาคมนี้ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จะประชุมพิจารณาอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งปัจจุบันคงที่ที่ 1.00% ต่อเนื่องมาสองการประชุมแล้ว เงินเฟ้อเดือนกรกฎาคม 2026 อยู่ที่ 1.95% ชะลอเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ลงจาก 2.42% ในมิถุนายน ตัวเลขนี้ดูสงบ แต่ภาษาในแถลงการณ์คือสิ่งที่ตลาดจะตีความมากกว่าตัวเลขดอกเบี้ยเอง

ทำไมเงินเฟ้อ 1.95% ไม่ใช่ภาพครบถ้วน

สามเดือนที่เงินเฟ้อชะลอลงต่อเนื่องเป็นสัญญาณจริง แต่ กนง. ได้แสดงความกังวลว่าต้นทุนพลังงานและราคาวัตถุดิบอาจส่งผ่านมายังผู้บริโภคในครึ่งหลังปี 2026 โดยเฉพาะหากราคาน้ำมันโลกยังสูง ไทยนำเข้าน้ำมันเกือบทั้งหมด ราคาน้ำมันเหนือ 90-100 ดอลลาร์/บาร์เรลอย่างต่อเนื่องหมายความว่าตัวเลขเงินเฟ้อ Q3-Q4 อาจต่างจาก Q2 อย่างมาก

ความเสี่ยงไม่ใช่เงินเฟ้อสูงตอนนี้ แต่คือธนาคารกลางกำลังเข้าใกล้ทางแยก: ผ่อนคลายเร็วเกินไปอาจต้องกลับลำหากเงินเฟ้อพุ่งในครึ่งหลัง คงดอกเบี้ยนานเกินไปอาจทำให้เศรษฐกิจชะลอโดยไม่จำเป็น

อัตราดอกเบี้ย 1.00% เปรียบกับโลก

เฟดสหรัฐอยู่ที่ 3.50–3.75% หลังคงดอกเบี้ย 29 กรกฎาคม ด้วยโหวต 9-3 โดยสามสมาชิกต้องการขึ้นดอกเบี้ย ส่วนต่างเกิน 250 จุดพื้นฐานระหว่างอัตราสหรัฐและ ธปท. ดึงเงินทุนออกจากสินทรัพย์บาทไปสู่ดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ทุกเดือนที่ช่องว่างนี้ยังกว้าง แรงกดดันต่อค่าบาทสะสมอยู่เงียบๆ

ค่าเงินบาทกำลังไปทิศใด

USD/THB อยู่ที่ 33.16 เมื่อ 14 ส.ค. และคาดไปที่ 32.68 วันที่ 17 ส.ค. ค่าบาทแข็งเพราะดอลลาร์อ่อน ไม่ใช่เพราะอัตราดอกเบี้ยไทยดึงดูดเงินทุน บาทแข็งขึ้น 1.29% ในเดือนที่ผ่านมา แต่ยังอ่อนกว่า 2.21% เมื่อเทียบรายปี

ถ้าแถลงการณ์ 26 ส.ค. มีภาษาที่ตลาดอ่านเป็นสัญญาณก่อนลดดอกเบี้ย USD/THB อาจกลับขึ้นแถว 33.50+ ได้เร็ว ความแข็งค่าของบาทล่าสุดยืมมาจากความอ่อนแอของดอลลาร์ ไม่ใช่จากดอกเบี้ยไทยที่ดึงดูดเงินทุน

จุดที่ต้องจับตาในแถลงการณ์ 26 ส.ค.

ตัวเลขดอกเบี้ยจะคงที่ที่ 1.00% แทบแน่นอน สิ่งที่ขยับตลาดคือภาษาใน 4 ด้าน: การกล่าวถึงความเสี่ยงราคาพลังงานอย่างชัดเจน, ท่าทีต่อแนวโน้ม GDP, การโหวตแตก, และถ้อยคำ “ระดับผ่อนคลายที่เหมาะสม” ซึ่งตลาดอ่านเป็น “ลดดอกเบี้ยใกล้กว่าที่คิด”

สถานการณ์ฐาน: คงดอกเบี้ยเป็นเอกฉันท์ พร้อมภาษากลาง ความประหลาดใจคือการโหวตแตกหรือภาษาที่เอนไปทางผ่อนคลาย

นักลงทุนไทยควรทำอะไร

นักเทรด Forex ควรมอง 26 ส.ค. เป็น event risk ค่าบาทอาจขยับ 0.5-0.8% ต่อแถลงการณ์ที่มีนัย นักลงทุนตราสารหนี้ควรระวังถ้าภาษาเอนไปทางผ่อนคลาย เพราะจะกดดันราคาพันธบัตรอายุยาว สำหรับนักลงทุนหุ้น SET การคงดอกเบี้ยที่ 1% ยังคงเอื้อต่อกลุ่มสินเชื่อผู้บริโภคและอสังหาริมทรัพย์

ก่อน 26 ส.ค.: ลดการเปิดรับความเสี่ยงสกุลเงินที่ไม่ป้องกัน และอย่าคาดว่าค่าบาทระดับ 32 จะยั่งยืน