BrokerTH
ทองคำแท่งในประเทศไทยอยู่ที่ 68,150 บาทต่อบาทน้ำหนัก (สมาคมค้าทองคำ ณ วันที่ 9 ก.ย.) ลดลง 808.94 บาทหรือ 1.13% ใน 7 วัน เป็นการปรับฐานที่มีนัยสำคัญ แต่เกิดขึ้นในบริบทที่ทำให้ทิศทางของการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปไม่แน่นอน ความตึงเครียด US-อิหร่านดันน้ำมันขึ้น เฟดอาจขึ้นดอกเบี้ย 16 ก.ย. และบาทอาจเคลื่อนไปทางใดก็ได้
สองแรงดึงคนละทิศ
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากสถานการณ์ US-อิหร่านมักดันความคาดหวังเงินเฟ้อขึ้น ซึ่งสนับสนุนทองคำตามประวัติศาสตร์ ในขณะเดียวกัน ถ้าน้ำมันแพงบังคับให้เฟดคงดอกเบี้ยสูงยาวนานขึ้น ค่าเสียโอกาสในการถือทองคำก็สูงขึ้น กดราคาทองในแง่ดอลลาร์
ผลลัพธ์ในแง่บาทขึ้นอยู่กับว่าบาทอ่อนพอที่จะชดเชยการลดลงของทองในแง่ดอลลาร์หรือไม่ และนั่นคือจุดที่การตัดสินใจ FOMC 16 ก.ย. กลายเป็นตัวชี้ขาดสำหรับผู้ซื้อในประเทศ
แรงชดเชยจากเงินบาท
นักลงทุนไทยซื้อทองด้วยบาท ไม่ใช่ดอลลาร์ เมื่อบาทอ่อนค่าเทียบดอลลาร์ ราคาทองในแง่บาทยังสูงแม้ราคา USD จะลด ถ้าทองดอลลาร์ลด 3% จาก 2,500 เป็น 2,425 ดอลลาร์ แต่ USD/THB ขยับจาก 33.00 เป็น 33.80 (บาทอ่อน 2.4%) ราคาทองในแง่บาทแทบไม่ขยับ
การปรับฐาน 7 วันจาก 68,958 เป็น 68,150 บาทเกิดขึ้นขณะที่บาทค่อนข้างทรงตัว ถ้า USD/THB ขยับเกิน 33.50 อย่างมีนัยสำคัญหลัง 16 ก.ย. แรงชดเชยจากบาทอาจหยุดการลดลงต่อเนื่อง หรือแม้แต่ดันราคาทองในประเทศกลับขึ้น
การปรับฐานของทองบอกอะไร
การลดลง 1.13% รายสัปดาห์หลังราคาสูงมายาวนานเป็นการหยุดพักใน technical ไม่ใช่การพัง ราคาทองเคยอยู่เหนือ 70,000 บาทในปีนี้ แม้แต่ระดับ 68,150 ปัจจุบันก็ยังสูงกว่าช่วง 60,000 บาทของปี 2024 อย่างมาก นักลงทุนรายย่อยไทยขายทำกำไรในช่วงนี้ ซึ่งอธิบายแรงขายบางส่วนโดยไม่ได้หมายความว่าแนวโน้มกลับทิศ
น้ำมัน เงินเฟ้อ และทอง
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นในไทยแสดงออกมาเป็นต้นทุนพลังงาน ขนส่ง และอาหารที่แพงขึ้น ถ้าข้อมูล CPI เดือน ส.ค. ของไทยแสดงว่าเงินเฟ้อที่มาจากน้ำมันกำลังเพิ่มขึ้น นั่นสนับสนุนการถือทองไทยเป็นการป้องกันเงินเฟ้อ ธปท. คาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ในกรอบ 1-3% แต่ shock น้ำมันที่ยาวนานอาจผลักไปที่ขอบบน
สิ่งที่นักลงทุนทองคำไทยควรทำ
ที่ 68,150 บาทต่อบาทน้ำหนัก ทองไทยอยู่ประมาณกลางช่วงซื้อขายล่าสุด ผู้ซื้อที่ราคา 66,000-67,000 มีกันชนพอสมควร ผู้ซื้อที่ราคาเหนือ 70,000 ยังขาดทุน สำหรับผู้พิจารณา entry ใหม่: ราคาปัจจุบันไม่ถูกในแง่ประวัติศาสตร์ แต่ความไม่แน่นอน FOMC ความเสี่ยงน้ำมัน และแรงกดดันบาทอ่อนสร้างเหตุผลให้ถือทองเป็นประกันพอร์ต ไม่ใช่การเดิมพันทิศทาง การจัดสรร 5-8% ให้กับทองไทยให้การปกป้องที่มีนัยสำคัญ
ระดับที่ต้องจับตา
ถ้าทองไทยยืนเหนือ 67,500 บาทผ่าน FOMC 16 ก.ย. บ่งชี้ว่าการปรับฐานจบแล้ว ถ้าหลุดต่ำกว่า 67,000 แสดงว่าการลดลงในแง่ USD แรงเกินกว่าบาทอ่อนจะชดเชย ในกรณีนั้น 65,000-66,000 บาทกลายเป็นโซน support ถัดไปที่น่าสะสม
