SET ที่ 1,575: หุ้นพลังงานนำตลาด ขณะที่ความเสี่ยงอิหร่านกดดันตลาดหุ้นไทย (2026)

ดัชนี SET ปิดที่ 1,575.07 จุดวันที่ 2 กันยายน ลดลง 13.61 จุดหรือ 0.86% ในเซสชั่นที่ถูกขับเคลื่อนโดยสองแรงตรงข้าม: หุ้นพลังงานพุ่งตามน้ำมัน Brent ที่ $94.86 และสินทรัพย์อื่นๆ ถูกขายออกเมื่อตลาดหุ้นโลกถอยหลังจากความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ดัชนียังบวก 26% ตั้งแต่ต้นปี — หนึ่งในผลงานที่ดีกว่าในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ — แต่การลงในช่วงล่าสุดตั้งคำถามที่แท้จริง: นี่คือการ Pullback ที่ดีจากจุดสูงสุด 1,657 ในเดือนสิงหาคม หรือเป็นจุดเริ่มต้นของบางอย่างที่ป้องกันมากขึ้น?

อะไรขับเคลื่อนการขายออก 2 กันยายน

สาเหตุทันทีเป็นเรื่องเดียวกับที่เคลื่อนไหวทุกตลาดเอเชีย: ข่าวสหรัฐฯ เปิดฉากโจมตีเพิ่มเติมใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ผลักน้ำมันสูงขึ้นและลด Risk Appetite ตลาดหุ้น กลุ่มพลังงานของ SET (PTT, PTTEP, Thai Oil, IRPC) ยืนหยัดในแดนบวก แต่น้ำหนักรวมในดัชนีไม่พอชดเชยการขายในธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และหุ้น Consumer Discretionary

นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 1,200 ล้านบาทในวันนั้น รักษา Pattern การวางตำแหน่งอย่างระมัดระวังตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม นักลงทุนสถาบันในประเทศซื้อรับบางส่วน ป้องกันการร่วงที่แรงกว่า

กำไร 26% ต้นปีในบริบท

กำไร 26% ของ SET จากจุดต่ำสุดเดือนธันวาคม 2025 เป็นตัวเลขจริง แต่ตั้งอยู่บนฐานที่แคบกว่าที่ตัวเลขพาดหัวแนะนำ ถ้าตัดหุ้นกลุ่ม PTT และกลุ่มพลังงานออก กำไรตั้งแต่ต้นปีของตลาดในวงกว้างใกล้เคียง 15% มากกว่า การฟื้นตัวของ SET ไม่สม่ำเสมอ

ดัชนีซื้อขายที่ P/E รายปีประมาณ 17 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 14-15 เท่า ซึ่งไม่ได้ทำให้แพงในฐานะเดี่ยว — กำไรบริษัทของ Q2 เติบโต 22% YoY — แต่หมายความว่าตลาดได้ราคาความมองโลกในแง่ดีไว้มากแล้ว

กลุ่มที่ต้องจับตาในกันยายน

พลังงาน: ผู้รับประโยชน์ชัดเจนจากน้ำมันสูง กำไร PTTEP เชื่อมโดยตรงกับราคา Upstream ที่ Brent $94 PTTEP กำลังพิมพ์เงิน ความเสี่ยงคือการกลับทิศราคาน้ำมันอย่างรวดเร็วถ้าความตึงเครียดอิหร่านลดลง

ธนาคาร: ธนาคารไทย (KBank, SCB, Krungsri, กรุงไทย) มีผลงานดีจากอัตราดอกเบี้ย ธปท. ที่คงไว้ที่ 1.00% และคุณภาพสินเชื่อที่ดีขึ้น เงินเฟ้อจากน้ำมันที่สูงอาจเริ่มกัดเซาะคุณภาพสินเชื่อผู้บริโภคใน Q4 ถ้าค่าจ้างจริงถูกบีบ

สายการบิน: การบินไทยและ Bangkok Airways เป็นผู้แพ้ที่ชัดเจนที่สุดจากน้ำมันเครื่องบินสูง จับตาสายการบินที่อาจปรับคำแนะนำ Q3 ลงถ้า Brent อยู่เกิน $90 ตลอดเดือนกันยายน

ผลกระทบต่อนักลงทุนไทย

SET ที่ 1,575 หลังกำไร 26% ต้นปีไม่ได้ส่งสัญญาณ “ซื้อทุกอย่าง” แต่ก็ไม่ได้อยู่ในดินแดน Bubble การเล่นที่ฉลาดที่สุดตอนนี้คือการหมุนเวียนกลุ่ม ไม่ใช่การตัดสินใจเข้า/ออกแบบ Binary ลดการ Exposure ในสายการบินและ Consumer Discretionary ขณะรักษาหรือเพิ่มตำแหน่งพลังงานและธนาคาร Defensive ให้พอร์ตที่รับมือได้ทั้ง Oil Spike และ Global Risk-Off

จับตาช่วง 1,540–1,550: ที่นั่นแนวรับทางเทคนิคหลายอย่างมาบรรจบและนักลงทุนในประเทศมักเข้ารับในอดีต การปิดต่ำกว่า 1,540 จะส่งสัญญาณ Correction ที่มีความหมายมากขึ้นและเป็นจุดเข้าที่อาจเกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนที่อดทน

วันสำคัญสำหรับนักลงทุน SET ในกันยายน

• 5 ก.ย.: ตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ — ตัวเลขอ่อนแอจะลดแรงกดดัน Risk-Off ของโลก
• 10 ก.ย.: CPI สหรัฐฯ — กำหนดทิศทาง FOMC ซึ่งส่งผลต่อดอลลาร์และบาท
• 15–16 ก.ย.: การประชุม FOMC — เหตุการณ์มหภาคภายนอกที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ SET เดือนนี้
• กลางกันยายน: ประกาศเงินปันผลบริษัทไทย — หุ้นพลังงานมักประกาศปันผลระหว่างกาล Q3