BrokerTH
ทองคำในไทยปิดที่ 70,709 บาทต่อบาทน้ำหนักเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม จากนั้นร่วงลง 824 บาท (1.15%) ในช่วงเซสชันเดียว การแกว่งตัว intraday ที่ใหญ่กว่าที่ผู้ซื้อทองคำรายย่อยไทยส่วนใหญ่คุ้นเคย สะท้อนสภาพแวดล้อมพิเศษที่ทองคำกำลังดำเนินการอยู่: อุปสงค์ safe-haven จากภูมิรัฐศาสตร์พร้อมกันกับดอลลาร์ที่แข็งค่าต่อเนื่อง
ทำไมทองคำไทยถึงราคาเป็นแบบนี้
ราคาทองคำสกุลบาทไทยเป็นผลจากสองสิ่ง: ราคาทองคำระหว่างประเทศในสกุลดอลลาร์ และอัตราแลกเปลี่ยน USD/THB เมื่อดอลลาร์แข็งค่าเทียบบาท ราคาทองคำสกุลบาทจะขึ้นแม้ราคาดอลลาร์จะทรงตัว นี่คือเหตุผลที่ทองคำในสกุลบาทสร้างจุดสูงสุดใหม่แม้ราคาดอลลาร์ค่อนข้างนิ่ง
ทองคำ 96.5% ของไทย (มาตรฐานภายในประเทศ ต่างจากมาตรฐาน 99.5% สากล) มีราคาขายระหว่าง 68,700 ถึง 70,709 บาทต่อบาทน้ำหนักตลอดเดือนสิงหาคม วันที่ 11 สิงหาคมทองคำพุ่งขึ้น 1,250 บาทในช่วงเปิดตลาดก่อนจะปิดที่ 68,700 บาท ตัวเลข 70,709 บาทเมื่อ 19 สิงหาคมถือเป็นจุดสูงสุดของเดือน
ตัวขับเคลื่อน: ความขัดแย้งในอิหร่านและตะวันออกกลาง
ความชะงักของความขัดแย้งในอิหร่าน — ต่อเนื่องตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ — สร้างอุปสงค์ safe-haven ต่อเนื่องสำหรับทองคำทั่วโลก โดยปกติแล้ว ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นแล้วค่อยๆ ลดลงเมื่อวิกฤตถูก “รับรู้” และ price เข้าไปในตลาดแล้ว ความขัดแย้งนี้ไม่ได้เป็นแบบนั้น ความชะงักทำให้ premium คงอยู่แทนที่จะลดลง
ดอกเบี้ย ธปท. ที่ 1% และความสำคัญต่อทองคำ
ดอกเบี้ยนโยบาย ธปท. ที่ 1% หมายความว่าบัญชีออมทรัพย์และกองทุนตลาดเงินไทยให้ผลตอบแทนน้อยมาก ผลตอบแทนที่แท้จริงของเงินฝากสกุลบาทหลังหักอัตราเงินเฟ้อปัจจุบันของไทยเป็นบวกเล็กน้อยที่สุด ทองคำซึ่งไม่มีรายได้แต่รักษามูลค่าในระยะยาวดูน่าสนใจกว่าในสภาพแวดล้อมนี้เมื่อเทียบกับเวลาที่ดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 3-4%
นี่คือตัวขับเคลื่อนเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ระยะสั้น ตราบใดที่ ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1% และอัตราเงินเฟ้อยังอยู่เหนือระดับนั้นในแง่จริง ทองคำจะมีข้อโต้แย้งที่เป็นประโยชน์ต่อพอร์ตออมทรัพย์ครัวเรือนไทยต่อไป
ทองคำแท่งเทียบกับกองทุนทองคำไทย
นักลงทุนไทยเข้าถึงทองคำได้สามช่องทางหลัก: ทองคำแท่งหรือทองรูปพรรณ (ขายโดย YLG, Aurora และตัวแทน) บัญชีออมทองที่ธนาคารพาณิชย์ หรือ gold ETF ที่จดทะเบียนใน SET (เช่น GOLD-TF) แต่ละช่องทางมีโครงสร้างต้นทุนและการใช้งานที่เหมาะสมต่างกัน
สำหรับผู้ถือระยะยาวที่เพิ่มทองคำเป็น hedge พอร์ต เส้นทาง ETF มีประสิทธิภาพด้านต้นทุนดีที่สุด สำหรับผู้ที่ต้องการครอบครองทางกายภาพ เส้นทางทองคำแท่งยังสมเหตุสมผล แต่ต้องคำนึงถึง spread ซื้อ-ขายที่ประมาณ 300-600 บาทต่อบาทน้ำหนักเป็นต้นทุนจริง
ทองคำจะไปที่ไหนต่อจากนี้
สองสถานการณ์สำหรับ 60 วันข้างหน้า:
อิหร่านผ่อนคลาย: premium safe-haven ลดลงบางส่วน ทองคำระหว่างประเทศลด $50-100 USD/THB อ่อนตัวไปที่ 32.80-33.00 ทองคำสกุลบาทอาจร่วง 2,000-4,000 บาทต่อบาทน้ำหนักจากระดับปัจจุบัน
ความชะงักในอิหร่านดำเนินต่อหรือรุนแรงขึ้น: ทองคำยืนเหนือ 70,000 บาท โดยมีโอกาสทดสอบ 72,000-73,000 หากดอลลาร์แข็งค่าพร้อมกันจากความ hawkish ในแจ็คสันโฮล นี่ยังคงเป็นสถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าตามสัญญาณการทูตปัจจุบัน
การลดลง 824 บาทเมื่อ 19-20 สิงหาคมคือ noise ไม่ใช่สัญญาณ ตัวขับเคลื่อนที่แท้จริง ความตึงเครียดในอิหร่าน, ธปท. ที่ 1%, บาทภายใต้แรงกดดันเล็กน้อย ยังคงอยู่ครบ
