BrokerTH
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สหรัฐฯ เดือนกรกฎาคม 2569 เพิ่มขึ้น 0.1% เทียบเดือน อัตราเงินเฟ้อรายปีชะลอลงมาที่ 3.4% ลด 0.1 จุดจากเดือนมิถุนายน CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) อยู่ที่ 0.2% เทียบเดือน และ 2.5% เทียบปี ซึ่งรายงานว่าเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2564 ตลาดมองว่าผลกระทบจากราคาพลังงานช่วงต้นปีกำลังจางลง ความน่าจะเป็นที่ Fed จะคงดอกเบี้ยในการประชุม 17 กันยายนพุ่งขึ้นเป็น 61.9% ขณะที่โอกาสขึ้นดอกเบี้ยอยู่ที่ 42%
ตัวเลข CPI กรกฎาคมบอกอะไรจริงๆ
3.4% ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed อยู่ 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์ การชะลอตัวสองเดือนติดต่อกันเป็นสัญญาณดี แต่ยังไม่ถึงสิ่งที่ Fed เรียกว่า “ความก้าวหน้าที่ต่อเนื่อง” หนึ่งเดือนที่ดีหลังการพุ่งขึ้นจากพลังงานไม่ใช่เทรนด์ CPI พื้นฐานที่ 2.5% น่าหนุนใจกว่า แต่ยังทำให้ Fed อยู่ในจุดที่ลำบาก: ร้อนไม่พอที่จะขึ้นดอกเบี้ย เย็นไม่พอที่จะลดดอกเบี้ย ความไม่แน่นอนนี้คือสาเหตุที่การประชุมกันยายนยังเป็นเรื่องที่ต้องลุ้น
Fed จะมีข้อมูล CPI เดือนสิงหาคม ซึ่งออกกลางกันยายน ก่อนการตัดสินใจ
อะไรที่จะขับเคลื่อน Fed
การขึ้นดอกเบี้ยกันยายนต้องการ: ราคาพลังงานที่ฟื้นตัวจากฮอร์มุซ หรือเงินเฟ้อภาคบริการที่เหนียวแน่นจนหยุดการลดลงของ CPI พื้นฐาน การคงดอกเบี้ยต้องการ: การดำเนินต่อของแนวโน้มชะลอตัวปัจจุบันและข้อมูลการจ้างงานที่ไม่เซอร์ไพรส์
ผลกระทบต่อนักลงทุนไทย
ตัวเลข carry trade ยังน่าดึงดูด กู้บาทที่ 1% (อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ธปท.) นำไปลงทุนในตราสารระยะสั้นสหรัฐฯ ที่ 3.5% การที่ Fed คงดอกเบี้ยกันยายนรักษาส่วนต่าง 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ไว้ การขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์ขยายส่วนต่างและกดดันบาทมากขึ้น
สำหรับผู้ถือกองทุนสกุลดอลลาร์ผ่านโบรกเกอร์ไทย การคงดอกเบี้ยของ Fed เป็นกลางถึงบวกเล็กน้อย ดอลลาร์คงแข็ง carry trade ยังเดิน สำหรับนักลงทุนทองคำไทย หาก Fed เปลี่ยนทิศทางเป็น dovish ทองคำได้แรงหนุนเพิ่มจากอุปสงค์ปลอดภัยที่มีอยู่แล้ว
CPI เดือนสิงหาคมคือการทดสอบจริง
รายงาน CPI เดือนสิงหาคม กำหนดออกกลางกันยายน สำคัญกว่าของเดือนกรกฎาคม หากชะลอตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม อัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงสู่ 3.2% หรือต่ำกว่า โอกาส Fed คงดอกเบี้ยกันยายนพุ่งขึ้น ดอลลาร์อ่อนค่า หากกลับทิศ Fed กลับมาอยู่ภายใต้แรงกดดันและบาทรับผลตามไปด้วย
นักลงทุนไทยที่มีสถานะดอลลาร์ขนาดใหญ่ควรถือว่าห้าสัปดาห์ข้างหน้ามีความไม่แน่นอนสูง การลดความเสี่ยงดอลลาร์ก่อนรายงาน CPI สิงหาคมถือเป็นการบริหารความเสี่ยงที่สมเหตุสมผล
สิ่งที่ต้องจับตา: CPI สิงหาคม (กลางกันยายน), FOMC 17 กันยายน และโทนการแถลงข่าว, ราคาน้ำมันจากฮอร์มุซที่ส่งผลต่อเงินเฟ้อทั้งสหรัฐฯ และไทย
