BrokerTH
ตลท. ให้ผลตอบแทนที่โดดเด่นในเอเชียในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ด้วยการขึ้น 43.05% แต่สี่สัปดาห์ที่ผ่านมาบอกเรื่องราวต่างออกไป: ขึ้นเพียง 3.75% โดยดัชนีเคลื่อนไหวในกรอบ 1,628–1,639 หลังจากการวิ่งขนาดนั้น การหยุดพักแบบนี้คือการ consolidate ก่อนขึ้นต่อ หรือสัญญาณแรกว่ากำไรง่ายๆ ผ่านไปแล้ว
ตัวเลขที่อยู่เบื้องหลังการหยุดนิ่ง
SET เปิดที่ 1,628.60 เมื่อ 17 กรกฎาคม 2569 สูงสุดในวันที่ 1,639.87 ปิดใกล้ขอบล่างของกรอบ การขึ้น 3.75% ในสี่สัปดาห์คือการชะลอตัว ไม่ใช่การเร่ง ธปท. ปรับขึ้นคาดการณ์ GDP ปี 2569 เป็น 2.3% หนุนโดยการส่งออก การลงทุนเอกชน และ BOI-backed AI/อิเล็กทรอนิกส์
อะไรขับเคลื่อนแรลลี่ 43%
การขึ้น 43% มาจากหลายปัจจัยพร้อมกัน: การฟื้นตัวรายได้การท่องเที่ยวไทย การลงทุนต่างชาติผ่าน BOI ในภาคอิเล็กทรอนิกส์และโรงงาน AI ค่าบาทที่อ่อนช่วยความสามารถส่งออก และกระแส reflation โลกในช่วงปลายปี 2568 ปัจจัยส่วนใหญ่เหล่านั้น mature แล้ว
เซกเตอร์ไหนยังมีโมเมนตัม
ในภาพรวม SET ความแตกต่างระหว่างเซกเตอร์ขยายมากขึ้น หุ้นพลังงานเริ่มคืนกำไร อุปโภคบริโภคยังฝืด เซกเตอร์เทคและอิเล็กทรอนิกส์ยังดีกว่า REITs ได้รับ rotation เข้ามาสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรายได้
นักลงทุนไทยควรทำอะไร
การขึ้น 43% แล้วหยุดนิ่งสี่สัปดาห์ เป็นช่วงเวลาธรรมชาติที่ต้องทบทวนว่าถือสิ่งที่ถูกต้องหรือเปล่า การซื้อ ETF ตลาดทั้งหมดยังมีเหตุผลสำหรับ time horizon ยาว แต่นักลงทุนระยะสั้นต้องคิดเรื่ององค์ประกอบเซกเตอร์ คาดการณ์ GDP 2.3% รองรับ valuation ปัจจุบัน แต่ไม่ได้สร้าง earnings surprise ที่จะขับเคลื่อนการขึ้นต่อ
ความเสี่ยงภายนอก
การประชุมเฟด 29 ก.ค. คือตัวเร่งความเสี่ยงหลักสำหรับ SET ระยะสั้น การขึ้นดอกเบี้ย (โอกาส 25%) จะทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรสหรัฐและหุ้นไทยไม่เอื้อต่อ equity risk-taking
สิ่งที่ต้องติดตาม
จับตา earnings Q2/2569 ของ ปตท. กสิกรไทย และกลุ่มเซ็นทรัลในสามสัปดาห์หน้า ถ้า earnings ดีกว่าคาด การหยุดนิ่งน่าจะเป็น consolidate ก่อนขึ้นต่อ ถ้าต่ำกว่าคาด การขึ้น 43% เริ่มดูเหมือนวัฏจักรที่สมบูรณ์แล้ว การประชุม ธปท. เดือนสิงหาคมเป็นเหตุการณ์สำคัญลำดับสอง
