BrokerTH
น้ำมัน Brent ปิดที่ $101.21 เมื่อวันที่ 9 กันยายน 2026 ซึ่งเป็นการปิดเหนือ $100 ครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม หลังจากกองทัพสหรัฐทำลายเรือบรรทุกน้ำมันอิหร่าน 5 ลำในช่องแคบฮอร์มุซ น้ำมันพุ่งขึ้นกว่า 4% ในวันเดียว และรวมเดือนกันยายนขึ้นแล้ว 8% สำหรับไทยที่นำเข้าน้ำมันดิบวันละประมาณ 900,000 บาร์เรล ราคานี้ไม่ใช่แค่ตัวเลขในหน้าข่าว แต่กระทบโดยตรงต่อกองทุนน้ำมัน บัญชีเดินสะพัด และราคาพลังงานในทุกครัวเรือน
ความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านผลักน้ำมันทะลุ $100 ได้อย่างไร
เหตุการณ์เกิดขึ้นต่อเนื่องกันภายใน 48 ชั่วโมง วันที่ 7 กันยายน อิหร่านยิงขีปนาวุธหลายลูกใส่เรือบรรจุเครื่องบินรบของสหรัฐที่ปฏิบัติการอยู่ในอ่าวโอมาน วันที่ 8 กันยายน มีรายงานการโจมตีเรือรบสหรัฐครั้งที่สองที่ยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการ และวันที่ 9 กันยายน สหรัฐตอบโต้ด้วยการทำลายเรือบรรทุกน้ำมันอิหร่าน 5 ลำที่กำลังออกจากเกาะ Kharg
Goldman Sachs ออกมาเตือนว่า Brent อาจแตะ $120 ภายในกลางปี 2027 หากกำลังการผลิตในอ่าวเปอร์เซียยังต่ำกว่าระดับก่อนสงครามอีก 4 ล้านบาร์เรล/วัน อิหร่านผลิตน้ำมันอยู่ประมาณ 3.3 ล้านบาร์เรล/วันก่อนการยกระดับความขัดแย้งครั้งล่าสุด คำถามสำคัญคือกำลังการผลิตนั้นจะฟื้นตัวได้เมื่อไหร่
คณิตศาสตร์การนำเข้าพลังงานของไทยที่ Brent $101
ไทยนำเข้าน้ำมันดิบประมาณ 900,000 บาร์เรล/วัน ทุก $10 ที่ Brent ขึ้นไป เพิ่มภาระการนำเข้าประมาณ 33,000 ล้านบาทต่อปี การขึ้นจาก $93 (ต้นเดือนกันยายน) มาที่ $101 คือ $8 เพิ่มค่าใช้จ่ายประมาณ 26,000 ล้านบาทต่อปีในทันที
ตัวเลขนี้กระทบบัญชีเดินสะพัดโดยตรง ไทยเกินดุลบัญชีเดินสะพัดเล็กน้อยในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 แต่ค่าพลังงานที่ระดับนี้อาจทำให้ดุลพลิกกลับ การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดกดดันค่าเงินบาทให้อ่อนลง ซึ่งทำให้น้ำมันแต่ละบาร์เรลที่ซื้อต่อไปแพงขึ้นในสกุลบาท—วงจรที่ไม่เป็นมิตรกับนักลงทุนเลย
ราคาน้ำมันที่ปั๊มของไทยตอนนี้อยู่ที่ไหน
นโยบายเพดานราคาดีเซลที่ไทยใช้มายาวนานถูกบริหารผ่านกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง กองทุนนี้ขาดทุนหนักจากวิกฤตพลังงานปี 2565 และเพิ่งเริ่มฟื้นตัวในช่วงที่ผ่านมา การกลับมาของ Brent เหนือ $100 อย่างต่อเนื่องจะเปิดแผลเก่าอีกครั้ง
กรมสรรพสามิตยังมีเครื่องมือที่ใช้งานได้—การลดภาษีสรรพสามิตน้ำมันชั่วคราวแบบที่ใช้ในปี 2565 แต่เครื่องมือนี้มีต้นทุนทางการคลัง ราคาน้ำมันเบนซินที่ปั๊มขยับขึ้นแล้ว ส่วนดีเซลยังถูกกดไว้ด้วยนโยบาย แต่กองทุนน้ำมันไม่สามารถรับภาระนี้ต่อเนื่องยาวนานโดยไม่ได้รับงบประมาณเพิ่มเติม
ผลต่อนักลงทุนไทย
ผลกระทบต่อหุ้นแบ่งชัดตามห่วงโซ่มูลค่า PTTEP ในฐานะผู้ผลิตต้นน้ำได้ประโยชน์ทันทีเมื่อ Brent สูงขึ้น ต้นทุนการผลิตส่วนใหญ่คงที่ แต่รายได้วิ่งตาม Brent ที่ระดับ $101 PTTEP มีกำไรเหนือกว่าสมมติฐานงบประมาณปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญ
ไทยออยล์ (TOP) เผชิญสถานการณ์ตรงข้าม ในฐานะโรงกลั่นปลายน้ำที่ซื้อน้ำมันดิบมาแปรรูป ค่าการกลั่นอาจถูกกดเมื่อน้ำมันดิบพุ่งเร็วกว่าราคาผลิตภัณฑ์ปลายน้ำ ต้องติดตามรายงานสต็อกและนโยบายการป้องกันความเสี่ยงของ TOP
PTT ในฐานะบริษัทแม่ได้รับทั้งสองทาง—ธุรกิจต้นน้ำได้ประโยชน์ แต่ธุรกิจค้าปลีกน้ำมันเผชิญแรงกดดันด้านเงินอุดหนุน ธปท. เองก็ถูกมัดมืออยู่—การลดดอกเบี้ยตอนนี้จะทำให้บาทอ่อนลงอีกในช่วงที่ไทยต้องจ่ายค่าพลังงานแพง
จุดที่ต้องจับตาก่อนตัดสินใจซื้อหรือขาย
สัญญาณหยุดยิงจากอิหร่านคือตัวแปรที่ชัดที่สุด ราคาน้ำมันในอดีตที่พุ่งจากความตึงเครียดตะวันออกกลางมักร่วงเร็วเมื่อมีสัญญาณการทูต ตลาดกำลังตั้งราคาบนสมมติฐานว่าการรบกวนยืดเยื้อ ถ้าสัญญาณนั้นเปลี่ยน น้ำมันจะปรับลงรวดเร็ว
คำแถลงของ ธปท. รอบถัดไป (ตุลาคม) จะบอกว่าคณะกรรมการมองสามเหลี่ยมน้ำมัน-เงินเฟ้อ-บาทอย่างไร หาก ธปท. ส่งสัญญาณคงดอกเบี้ยนานขึ้นเพราะพลังงาน นั่นเปลี่ยนไทม์ไลน์การลดดอกเบี้ยที่นักลงทุนรอคอย จับตา Brent ที่ $105 เป็นแนวต้านถัดไป และ $97 เป็นสัญญาณแรกว่า risk premium เริ่มจางลง
