BrokerTH
ธปท. คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ตั้งแต่เดือน ก.พ. 2569 ตัวเลขเดียวนั้นยึดภูมิทัศน์การออมและตราสารหนี้ทั้งหมดของไทย เงินฝากธนาคาร 1 ปีรับประมาณ 1.0-1.5% พันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนสูงกว่าเล็กน้อยขึ้นกับอายุ หุ้น SET ปันผลสูงอาจให้ 3-6% ถ้าคัดเลือกระมัดระวัง ทองคำไม่จ่ายอะไร แต่อาจรักษามูลค่าได้ดีกว่าเงินสด การเลือกผสมที่ถูกต้องต้องเข้าใจสิ่งที่แต่ละตัวให้จริงๆ
อัตรา ธปท. และเงินฝากธนาคาร: 1.0-1.5% ก่อนเงินเฟ้อ
อัตรา 1% ของ ธปท. กำหนดฐานสำหรับผลิตภัณฑ์เงินฝากธนาคารส่วนใหญ่ เงินฝากประจำ 1 ปีทั่วไปที่ KBank, SCB, กรุงศรี และกรุงเทพปัจจุบันเสนอ 1.0-1.5% ต่อปี ปัญหาตรงไปตรงมา: เงินเฟ้อไทยวิ่งเหนือ 2% ในช่วงที่ผ่านมา ผลตอบแทนเงินฝาก 1.5% บนอัตราเงินเฟ้อ 2%+ หมายถึงอำนาจซื้อจริงลดลง
พันธบัตรรัฐบาลไทย: 2.5-4.0% ขึ้นกับอายุ
พันธบัตรรัฐบาลไทยเสนอผลตอบแทนที่ดีกว่าเงินฝาก โดย yield curve ปัจจุบันให้ประมาณ 2.5% สำหรับพันธบัตร 2 ปี 3.0-3.5% สำหรับ 5 ปี และใกล้ 4.0% สำหรับ 10 ปีขึ้นไป
ข้อแม้: ราคาพันธบัตรเคลื่อนไหวสวนทางกับอัตราดอกเบี้ย ถ้า ธปท. ขึ้นอัตราในที่สุด — แม้เล็กน้อย — ผู้ถือพันธบัตรที่มีอยู่เผชิญขาดทุน mark-to-market การขึ้น 1% บนพันธบัตร 10 ปีทำให้ราคาลด 8-9% นักลงทุนรายย่อยไทยที่เป็นเจ้าของพันธบัตรรัฐบาลอายุยาวผ่านกองทุนรวมเสี่ยงกับความเสี่ยงอัตรานี้ พันธบัตรอายุสั้น (ต่ำกว่า 2 ปี) หลีกเลี่ยงความเสี่ยง duration ส่วนใหญ่
หุ้นปันผล SET: ผลตอบแทน 3-6% พร้อมความผันผวนหุ้น
หุ้น SET ปันผลสูง — สาธารณูปโภค REITs บางตัว consumer staples — ปัจจุบันให้ผลตอบแทน 3-6% ต่อปีจากรายได้เงินปันผล นั่นชนะทั้งเงินฝากและพันธบัตรสั้นในผลตอบแทนที่ระบุ ข้อแม้คือความเสี่ยงหุ้น ผลตอบแทนปันผล 5% ไม่มีความหมายถ้าราคาหุ้นพื้นฐานลด 15%
นักลงทุนรายย่อยไทยควรสังเกต: เงินปันผลจากหุ้น SET ถูกหัก ณ ที่จ่าย 10% ผลตอบแทน gross 5% กลายเป็น 4.5% net
ทองคำ: ผลตอบแทน 0% ที่เป็นไปได้เป็นที่เก็บมูลค่า
ทองคำไม่จ่ายดอกเบี้ย เงินปันผล หรือคูปอง ที่ 4,682 บาท/กรัมสำหรับ 24K วิทยานิพนธ์ผลตอบแทนทั้งหมดคือการเพิ่มทุน การอ่อนค่าบาท 2.79% ใน 12 เดือนเทียบ USD มีส่วนประมาณ 1-2% ในการสนับสนุนราคาทองคำในบาทแม้ราคาทองคำโลกจะค่อนข้างคงที่ ทองคำสมเหตุสมผลที่สุดในฐานะองค์ประกอบพอร์ตโฟลิโอมากกว่าการเล่น income แบบ standalone
ความเป็นจริงพอร์ตโฟลิโอ: นักลงทุนไทยที่สมดุลรับเท่าไหร่
รวมตัวเลขบนพอร์ตทฤษฎี 1 ล้านบาท:
- 400,000 บาทในพันธบัตรรัฐบาล 2 ปี: ~10,000 บาท/ปี (2.5%)
- 300,000 บาทในหุ้น SET ปันผลสูง: ~13,500 บาท/ปี (4.5% หลังหัก ณ ที่จ่าย)
- 200,000 บาทในเงินฝากธนาคาร: ~3,000 บาท/ปี (1.5%)
- 100,000 บาทในทองคำ: รายได้เงินสด 0; อาจเพิ่มทุน 2,000-5,000 บาท/ปีขึ้นกับ FX และราคาโลก
ผลตอบแทนเงินสดรวม: ประมาณ 2.65% ต่อพอร์ต ยังต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อล่าสุดของไทย แต่ดีกว่า 1% จากเงินฝากอย่างเดียวมาก — และมีความผันผวนต่ำกว่าแนวทาง all-equity
สิ่งที่แต่ละสินทรัพย์ไม่บอกคุณ
เงินฝากไม่บอกผลตอบแทนจริงหลังเงินเฟ้อ พันธบัตรไม่แสดงความเสี่ยงอัตราที่ฝังอยู่ใน duration หุ้นปันผลซ่อนความผันผวนหุ้นไว้หลังตัวเลขผลตอบแทน ทองคำไม่อธิบายว่าต้นทุนจัดเก็บ spread และสภาพคล่องต่ำลดผลตอบแทน net การเข้าใจภาพรวมเต็มในแต่ละตัว — ไม่ใช่แค่ตัวเลขพาดหัว — คือความแตกต่างระหว่างการสร้างพอร์ตจริงและการไล่ผลตอบแทนที่หายไปเมื่อตรวจสอบ
