BrokerTH
Kevin Warsh จะขึ้นพูดที่แจ็คสันโฮลวันที่ 28 สิงหาคม ในฐานะประธานเฟดที่ตั้งใจไม่บอกทิศทางล่วงหน้า ความจงใจนั้นเองคือสัญญาณ สำหรับนักเทรดฟอเร็กซ์ไทยที่ถือสถานะผ่านช่วงสุดสัปดาห์ การเข้าใจสิ่งที่ Warsh อาจพูดและไม่พูดมีประโยชน์มากกว่าการรอหัวข้อข่าว
1. แจ็คสันโฮลไม่ใช่การประชุม FOMC
แจ็คสันโฮลเป็นสัมมนาวิชาการ ไม่ใช่การประชุม FOMC ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยไม่สามารถเปลี่ยนที่นี่ได้ สิ่งที่เปลี่ยนคือ การ pricing ของตลาดสำหรับการตัดสินใจในอนาคต หาก Warsh ฟังดูเป็นเหยี่ยว การประชุมกันยายนจะถูก price ว่าจะขึ้นดอกเบี้ย หาก dovish สามเสียงเห็นต่างจากการโหวต 9-3 ในเดือนกรกฎาคมจะดูโดดเดี่ยว
2. ผลโหวต 9-3 เมื่อ 29 กรกฎาคมสำคัญกว่าที่คิด
เฟดคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.5%-3.75% เมื่อ 29 กรกฎาคม แต่สามเสียงต้องการขึ้นดอกเบี้ย เมื่อผู้ว่าการเฟดระดับภูมิภาคสามคนโหวตสวนทางประธานในทิศทางเดียวกัน นั่นไม่ใช่ความบังเอิญ แต่คือกลุ่มความคิดที่กำลังก่อตัว Warsh ยังไม่ออกมาเข้าข้างเหยี่ยวอย่างชัดเจน แต่ก็ไม่ได้ปฏิเสธข้อกังวลของพวกเขา สุนทรพจน์แจ็คสันโฮลจะเปิดเผยว่าเขาโน้มเอียงไปทางไหน
3. Warsh น่าจะพูดอะไร
จากความเห็นหลังการประชุม 29 กรกฎาคม โครงสร้างสุนทรพจน์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือ: บทความเรื่องความเสี่ยงเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างระยะยาว กรอบความน่าเชื่อถือของเฟด และการไม่ตอบคำถามเรื่องการประชุมกันยายนอย่างจงใจ ประโยคที่น่าจับตา: หาก Warsh ยืนยันว่าการถกเถียงเรื่องเงินเฟ้อใน committee ยัง “live” อยู่ นั่นพอที่จะดัน USD/THB กลับไปที่ 33.40 ได้
4. การ positioning ของตลาดตอนนี้
ตลาด options สกุลเงินแสดงให้เห็น implied volatility ของ USD/THB ที่สูงกว่าปกติเล็กน้อยช่วงถึง 29 สิงหาคม สอดคล้องกับความไม่แน่นอนของแจ็คสันโฮล แต่ไม่ถึงกับ positioning สุดขั้ว skew ของตลาดโน้มเอียงไปทาง dollar calls เล็กน้อย หมายความว่ามีนักเทรดจ่ายเงินป้องกันดอลลาร์แข็งมากกว่าดอลลาร์อ่อน
5. นักเทรดฟอเร็กซ์ไทยควรทำอะไร
หากคุณเทรด USD/THB อยู่ คำถามจริงๆ ไม่ใช่ “Warsh จะพูดอะไร” แต่คือ “สถานะของฉันทนกับการเซอร์ไพรส์ได้แค่ไหน” ถ้า hawkish USD/THB อาจขยับจาก 33.10 ไปที่ 33.45 ภายในไม่กี่ชั่วโมง ถ้า dovish อาจร่วงไปที่ 32.80-32.90
สำหรับผู้ที่ถือ long dollar: stop-loss ที่ 32.95 สมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับแนวรับที่ 32.91 สำหรับผู้ที่ short dollar: ถ้า USD/THB ปิดเหนือ 33.30 ก่อนวันที่ 28 สิงหาคม นั่นคือสัญญาณเตือน
สรุป
การเปิดตัวของ Warsh ที่แจ็คสันโฮลคือความเสี่ยงเหตุการณ์เดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดสำหรับสกุลเงินเอเชียในเดือนนี้ นักเทรดไทยที่รับการขยับ 40-50 สตางค์ไม่ได้ควรลดสถานะก่อนวันที่ 27 สิงหาคม การประชุม FOMC วันที่ 15-16 กันยายนคือจุดตัดสินใจจริง แจ็คสันโฮลแค่เป็นตัวอย่าง
